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火爆出口背后的冷思考

新财富投研圈 · 公众号 · 财经 · 2020-12-08 19:18

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（ ID：CICC_Macro_Economy）

作者: 中金公司刘政宁、张文朗等

以美元计，11月出口同比增长21.1%，较上月大幅上升近7个百分点，远高于市场预期，这也是2018年2月以来的最高增速。进口同比增长4.5%，较上月回落0.2个百分点。由于出口大增，11月贸易顺差从上月的584亿美元进一步扩大至754亿美元。

出口大幅扩张与欧美疫情再次反复有关。 从分项看，11月纺织纱线、塑料制品等医用物资出口大增，家具、玩具、灯具等居家用品出口显著反弹，对美国、欧盟出口加速上升。这表明欧美疫情卷土重来后，对防疫物资的需求再次增加，同时欧美居民减少外出，甚至重新回归到社交隔离的状态。另一方面，疫情也拖累欧美自身的复工复产，进一步增强了其对中国商品的依赖度。考虑到冬季欧美疫情仍在延续，尤其是美国，第三波疫情的严峻程度远超前两波，我们预计未来几个月中国出口仍将表现强劲。