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邱国鹭：有卖错过吗？
邓晓峰：
我们肯定不如企业家对公司了解，也会看错很多事情。比如一个空调行业龙头公司，这家公司我在2006-2007年卖掉，当时没想到这个行业能够做得那么大，没想到从2007到现在盈利增加近10倍。
这是一个经验——对我们来说，如果是一个优秀的公司没有发生太多的不合乎商业逻辑的做法，且估值不太离谱时，我们至少还是需要观察，跟踪这个行业和公司的发展，在这些方面你可能还是一个挺无知的状态。（注：根据前述行业和财务数据推测，这家空调行业龙头公司应是格力电器。）
邱国鹭：
我们做基本面投资，不是说简单地买一个公司放着，然后睡大觉。因为我们对世界的了解是不充分的，在这个过程中公司基本面也在调整。我们不断跟踪和反馈，对组合做调整和切换，这是我们多年的组合管理的实际做法。另一个问题是，基本面投资的一个重要卖点，可能因为发现了更便宜的标的，说说你的体会？
邓晓峰：
家电行业在中国是一个成熟性的行业，结构很稳定，三家主要龙头公司的盈利水平很高，而且这么多一直总体上都超出大家预期。2013年，在三个龙头里面是竞争力比较弱的一家，出现了一个很极端情况——它的市值只剩下300亿元，而账上的现金将近200亿元，一年利润40亿元、现金流60亿元。
从常识判断，这种低估肯定不应该。一旦出现，我们觉得要下重注。所以在2013年很短的时候，我们就买了很多。正好这时它们公司自己对股价很不满意，引进了这个KKR作为这个并购的合作伙伴，半年之内股价就翻了一番。我们就把这个交易完全结清了，转到另外一个家电企业。因为它从一个严重低估的公司，到从行业对比来看，估值水平已然明显高于另外一家了。（注：从公告及新闻对比来看，这家与KKR合作的企业是青岛海尔，当时博时主题、社保组合重仓5000多万股。）
当做一个投资时，行业内根据估值水平、基本面表现的差异进行比较，当行业内有了更好的选择的时候，需要调整。
邱国鹭：
投资是一个不断回顾的过程，有时候我们判断是对的，有时候是错的，错了之后要坚决地改，不能有个人的情绪、偏好，即使是自己发掘出来的。
邓晓峰：
是的，如果跟踪行业时间很长，在这个中国这样一个高度综合的市场里面，机会很多。所以我通常会持续追踪一个行业或者公司的基本面，不断适应、调整头寸。
二、吃透基本面获得较高确定性
邱国鹭：
你投资过的股票大部分是赚钱的，确定性比较高，这是如何做到的？
邓晓峰：
我总结确定性比较高的原因有两点：一是研究透的、有把握的重点投资；二是广泛覆盖的基本面研究，注意合适的风险收益，不着急。
所以，总体上时间越长越有经验，它就会是一个重复的过程，有一个新的企业、行业，花1-2年把它搞明白。做的时间越长，深入研究的越多，确定性就会越高，70%多的盈利只数就是这样来的。
