AI引领全球宏观新趋势 | 全球新时期研究（2）

二、看历史，美国长周期往往受科技革命牵引。

科技历来是美国经济长期驱动力的关键所在。

上世纪80年代以来美国经历四次科技革命： 1980年代（个人电脑（PC）革命、1990年代（互联网革命）、2010年前后（智能手机及移动互联网浪潮）、2022年至今（AI科技浪潮）

从PC革命、互联网时代、移动互联网到AI浪潮，每一轮科技突破都推动了美国经济增长，也将引导美国经济和全球资产定价超越需求小周期。

科技革命还牵引全球资本市场定价，科技革命对全球资产定价的影响主要有两条机制。

投资增长机制： 科技革命推动美国高端制造业和高附加值服务业的增长。其中信息业、金融业、专业服务业（如咨询、法律、软件开发）成为美国GDP增加值的重要贡献来源。

流动性定价机制： 科技引领助推了美元潮汐。历史上，每当美国经济因科技创新进入高增长周期，都会吸引全球投资者涌入美国，而科技革命的扩散范围，将牵引全球美元潮汐走向。

三、看当下，投资构成看当前AI投资方兴未艾。

目前AI产业资本开支周期尚未触及顶峰，仍然有进一步扩张空间。