【广发策略港股&海外】美债上限危机，“雷声大、雨点小” ？

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触及债务上限之后，有哪些应对手段？

2023 年 《 财政责任法案 》 暂停了债务上限 （即联邦政府债务累积的法定上限），有效期至 2025 年 1 月 1 日。 1 月 2 日，债务上限恢复至未偿债务总额 36.1 万亿美元。 2025 年 1 月 21 日，美国财政部宣布开始采取“非常规措施”，预计规模在 4500 亿美元左右。

触及债务上限之后，主要是通过财政部库存现金和“非常措施”来维持运行。 使用此类措施的权力在于财政部长，无需国会批准。

财政部可以采取的“非常规措施”措施包括： （ 1 ）暂停对政府证券投资基金（ G-FUND ）的再投资；（ 2 ）暂停外汇稳定基金（ ESF ）的每日再投资；（ 3 ）公务员退休和残疾基金（ CSRDF ）、邮政服务退休人员健康福利基金（ PSRHBF ）进入“债务发行暂停期” ；（ 4 ）停止发行州和地方政府系列国债（ SLG ）和储蓄债券；（ 5 ）将美国国债兑换为联邦融资银行发行的债务等。

截至 6 月中旬，财政部 TGA 账户余额由年初的 7200 多亿美元降至 2700 多亿美元。

当 TGA 账户余额和“非常规措施”空间都用完之时，鉴于预算赤字规模巨大，收入将不足以支付联邦政府的日常财政义务（月度平均赤字规模 1500 亿美元左右），这时就得考虑 提高债务上限或暂停债务上限 。

（三） 历史上，出现过哪些债务上限的困局？

债务上限的上调对美国政府来说是家常便饭，迄今未造成实质性违约风险。 债务上限制度自 1939 年首次设定（ 450 亿美元）之后，美国国会已提高或暂停债务上限 100 多次。但至今为止，债务上限触及后均得到上调或暂停，未造成实质性的违约灾难。自 2013 年首次颁布债务上限暂停令至今，美国国会已八次暂停债务上限，最近一次是拜登总统于 2023 年 6 月签署的 《

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