国泰海通｜固收：量价因子在应对突发新闻波动时的表现

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复盘来看， 2025 年 3 月下旬至 4 月初行情可以分为 “震荡蓄势”与“突破性上涨”两段，在这一时期， KUP1 、 cors 、 HIGH0 以及 KSFT1 等量价因子有效反映了多头力量积聚，及时提示行情拐点的到来。其中① HIGH0 指标率先发出多头信号；②国债期货震荡偏弱同时量价相关性上升，指示空头能量减弱， cors 指标随后发出多头信号；③ KUP1 指标与 KSFT1 指标同步发出多头信号，完成对多头拐点的最终确认。

阶段 2 ： 5 月 12 日中美关税谈判结果落地前投机资金边际离场。 复盘来看， 2025 年 5 月初国债期货行情呈现出“价升量缩”的特征。类似的，上述量价因子同样反映了投机资金的边际撤离。①

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