【兴证策略】中报亮点在哪里？

正文

请到「今天看啥」查看全文

在对当前中报进行系统性的梳理后，重点可关注以下三个主线： 1、电子；2、内外需共振（设备更新、消费品以旧换新+出海）；3、资源品。

1、电子

电子是今年市场业绩表现最亮眼的方向之一。 截至8月24日，电子行业中报披露率已接近60%，从当前来看，上半年净利润同比增速超过70%，在申万全部31个行业中排名靠前。

2、内外需共振（设备更新、消费品以旧换新+出海）

设备更新方面， 机械设备（专用设备、自动化设备、轨交设备、通用设备）、计算机设备、通信设备（光 模块）、照明设备、环保设备等方向上半年净利润实现同比增长。

消费品方面， 电子、纺织服饰（纺织制造）、家电（小家电、白色家电、照明设备）汽车（汽车零部件、摩托车、商用车）等方向景气延续。

3、资源品涨价

从工业企业利润总额同比增速的量、价、利润率三因素拆分来看，价格和利润率的改善或是上半年利润总额同比增长的重要支撑。 1-6月工业增加值/PPI累计相比为6.0%/-2.1%，较1-3月分别变动-0.1pct/0.6pct；1 -6月累计利润率为5.41%，较1-3月回升0.55pct。

宏观价格和利润率的改善也体现在上市公司业绩上，资源品板块 如 石油石化、有色金属（贵金属、工业金属、小金属）、钢铁（特钢）、基础化工（化学原料、橡胶、化学制品、塑料）等 方向上半年净利润实现同比增长。

三、中报之外，随着风格从过度防御转向攻守兼备，“15+3”高度适配

今年以来我们一直强调，市场已进入高胜率投资的时代。2024年中期策略报告《时代的贝塔》中我们进一步提出大盘、龙头是时代的beta。并且，在不同宏观经济、产业趋势和风险偏好下，同样是大盘龙头，结构上也有侧重：

1）高景气： 当市场有确定性景气方向或产业趋势的时候，拥抱高景气是最优选择，进攻就是最好的防守。其典型，即美股及其AI浪潮驱动下的科技巨头。

2）高ROE： 即便如欧洲市场，增长乏力、缺乏高景气，但只要经济不存在系统性风险，龙头维持优势甚至“剩者为王”，依然能够凝聚共识。

3）高股息： 而当市场如日本股市这样，既缺乏增长，甚至有出现系统性风险的可能性（如债务风险、汇率崩盘等），那么只能退而求其次，进一步缩短资产的久期、把握当下的确定性，去拥抱低估值类债资产。

请到「今天看啥」查看全文