医药股大跌！科技股大跌！市场这是怎么了？

格隆汇 · 公众号 · 财经 · 2019-11-22 20:29

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再仔细看下跌的股票——茅台跌3%，恒瑞跌3.9%，立讯精密跌4.8%，这不是都是大白马吗？说好的白马股呢？说好的价值投资呢？咋全成白骨精了？

其实看上面两张对比图，很明显看到年初至今涨的多的板块，今天集体跳水，涨的越多，跳的越欢——食品饮料、电子、农林牧渔、家电、计算机、医药全倒。反过来一看，年初没啥动静的板块，反而只是小绿，甚至是大红——高位股在10米跳台跳水，低位股在2米跳台跳水，欢快程度自然不能比。

对于实际投资而言，始终应牢记的是不立于危墙之下——事件永远是催化剂，板块在高位时自然对利空更加敏感，这是常识。 有时候要反过来思考下，为何有些板块在市场出现利空的情况下，反而没跌，而你的板块却跌了？

其实从11月中旬开始，市场风格就开始发生很大的变化了，我们把市场分为金融地产、消费、科技以及周期四大板块来看，周期性板块+低估值板块这两周表现强势，而科技消费医药这些前期大白马现在反而不那么香了。

分析下来危险的似乎只有高位股，再通过北上资金流入情况来看，外资应该没砸多少，那砸盘的更多的是国内机构了。

那国内机构为何选择今天砸盘?

我们知道，市场在不同时间点对应的波动率不一样，比如业绩期市场整体波动率会比平常大不少，平时日内涨跌不超过2%，业绩期可能天天5%的涨跌。同样，某些板块受到主题的刺激，板块波动率也会上升，比如最近的炒的火热的云游戏。 今天的行情很明显就是高位板块的波动率被明显放大了，那放大的催化剂是什么呢？

至少有2个因素。 一是接近年底了，消费、科技、医药这些大白马集中板块今年整体表现实在太好，只要买了这些板块的机构，收益着实不低，现在这些板块估值也不低了，早该到鸣金收兵的阶段，减仓保证自己今年的净值了。

第二是 MSCI扩容周的博弈要结束了，11月MSCI将把A股大盘股纳入比例进一步提升至20%，同时将中盘股按20%比例纳入，于11月26日盘后正式生效，目前A股已经历了4次纳入MSCI的比例变动，11月将迎来第5次。

从前两次的表现来看，扩容前几天都有资金先跑一轮，毕竟有明确资金来接盘，但市场的博弈结束时间越来越开提前了，前两次都有资金在扩容前就开始提前撤离了，而且扩容当天割起外资也不是毫不心软。

其实每次MSCI扩容前，A股都会发生风格上的变化，5月是半导体涨的最猛，8月电子+白酒最猛，这次反而是低估值板块表现最好，看来机构都不想在这个阶段接盘高位股了。

所以总结来看，今天市场更多是结构性风险，更多是国内机构激烈博弈的一次集中释放。