企业家信心逆势增强 ——2020年2月财新制造业PMI点评

莫尼塔研究 · 公众号 · · 2020-03-02 10:14

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1、制造业生产比订单下挫更为剧烈。 2月制造业新订单指数和生产指数均创有记录以来最低，但分项中生产指数降至30以下，而新订单指数接近35。也就是说，制造业供应链停滞是更核心的矛盾。预计随着复工复产率提升，制造业景气度将有明显改善。有少数反映产出增加的企业，都是医疗设备生产行业的。2月新出口订单也因船运限制和客户取消订单，而创下2009年以来最低。自然，外需冲击弱于2008年金融危机期间。

2、供应链停滞，前期订单大量积压。 2月就业指数创纪录新低，但水平明显高于生产和订单指数，表明疫情冲击下就业相对刚性，这与疫情冲击下企业的用工决策有关。由于可运行产能不足，企业完成前期订单面临很大压力，2月供应商供货时间指数创纪录新低（体现供给拖延），而积压工作指数创纪录新高。从库存情况来看，2月原材料库存指数降至2009年以来新低，表明企业难以获得所需原料；而产成品库存指数变化较小，比上月略有回升，存货稳定表明，生产与销售同时陷入停滞，并达到较低水平的平衡。

3、工业品价格小幅下跌。 2月产成品价格指数跌至荣枯线以下，而投入价格指数降幅较小，仍在荣枯线以上。也就是说，面对产品需求下滑，制造业产成品有降价压力，而由于交通受阻和生产停滞，原材料价格仍较为坚挺。这对企业盈利有不利的边际影响。