春节效应与外需修复共振 ——12月中国贸易数据简评

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春节效应提前，外贸增长改善

12月中国进出口增速超预期上升，春节效应占据主导，但以全球贸易修复的背景为前提。 以美元计价，12月中国出口同比升至7.6%，进口同比反弹至16.3%，贸易顺差进一步扩大至467.9亿美元（图表1）。我们统计了1996年以来，春节月（以假期落在1月vs2月孰多定义）前后的外贸数据表现，发现平均而言，春节前一月进、出口数据会达到高点，出口增速平均比春节前二月高出6个百分点，进口增速平均高出10.9个百分点，春节月再降至低点（图表2）。而2019年12月出口增速抬升8.9个百分点、进口抬升15.5个百分点，符合春节效应。不过，春节效应的彰显，离不开全球外贸环境修复的背景，2012年春节也比较早（在1月23日），但2011年12月进出口增速仍在下降通道；2009年（春节1月26日）亦然。

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