5亿拍《赢天下》4亿抢《好声音》，唐德现发债6亿能缓解资金饥渴？

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5月20日，唐德影视发布债券发行方案，拟发行不超过6亿元的公司债，期限不超过5年（含5年），募集所得资金将用于调整债务结构、补充流动资金、投资于资本性支出项目中的一种或几种用途等。

要了解唐德影视为什么要发行债券募集资金，首先要弄清楚目前公司的资金状况如何。从资金来源看，一家公司要获得资金，无外乎两大途径：一是公司自身经营获得的利润；二是从外部获得，包括向资本市场融资、银行借贷、股东借款等。

自从2015年年初上市以来，唐德影视出品了包括《武媚娘》等在内的爆款影视剧，使得公司营收和净利润保持高速增长的态势，营收从2014年的4.08亿增长到2016年的7.88亿，净利润从8577.77万元增长到1.79亿元，几乎双双翻倍。

影视剧《武媚娘》

但是，业绩的增长并没有带来真实的现金流入，唐德影视的资金被大量应收账款和存货占用。财报显示，截至2017年一季度末，公司应收账款和存货分别为3.93亿、10.68亿，两者合计占总资产的比例达52.54%，占净资产的比例更是高达63.08%。

这导致，公司经营活动产生的现金流净额，近几年一直呈现大幅流出的态势，而且不断恶化。财报显示，2014年至2016年、2017年一季度，这一数字分别为-6903.68万、-1.25亿、-1.74亿、-1.92亿。

根据付彬彬的说法，“如果企业的收入转化为应收账款，对企业来讲就没有现金流了。现金流是什么？是企业的命脉和血液，比收入、利润更重要。”

虽然目前影视公司普遍现金流状况不佳，不过相比同行业公司经营现金流净额至少有一年为正数，唐德影视还是有差距的。

数据显示，2014年至2016年以及2017年一季度，华策影视分别为2.04亿、-6.19亿、-6.91亿、-4.48亿；慈文传媒分别为-2.22亿、-9673.01万、1.01亿、-4113.11万；欢瑞世纪分别为-1.27亿、4718.11万元、4057.82万元、-6.62亿；新文化分别为-1.18亿、-5216.01万元、4.47亿、-4480.47万元。

2017年一季报显示，目前唐德影视账上现金只有3亿出头，随便投资一两部大剧就容易陷入没钱的尴尬。

对唐德影视来说，不仅公司内生增长无法获得足够的资金，从外部获得资金也不容易。

公司2015年2月上市时IPO募资总额为4.57亿元，扣除各种费用后实际募集资金净额为4.18亿元。上市当年就花掉3.48亿元，到了2016年末只剩下4607.68万元。

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