百岁万亿长期主义（总第209期）

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八月还有一件连巴菲特也意想不到的事，十八年前他曾见过的一个貌似普通的年轻人，本月登顶成为中国首富。今年44岁的黄铮，以其持有拼多多（PDD）的股票身价高达486亿美元，超越474亿美元的农夫山泉钟睒睒。想当年，巴菲特48岁时才达到人生的第一个“小目标”，相形之下，令人慨叹后生可畏，后胜于今。

2006年，投资大佬段永平以62万美元拍下巴菲特午餐，按照约定可以带4个人一同赴宴，其中就有28岁的黄铮。事后，黄铮回忆道，从巴菲特那里得到的最大启发是“常识的力量”。

不过，同样意想不到的是，黄铮的这个“首富”头衔为期还不到一个月，便随着拼多多股价的大跌随风而逝。更加令人匪夷所思的是，伴随着股价大跌的是公司披露了极为靓丽的二季度财报。

根据拼多多刚刚披露的二季报，营收970亿RMB，增长86%；净利润330亿RMB，增长144%。但由于公司高管表示为了应对发展不分红不回购，以及未来增长将放缓，引发股价暴跌30%，市值蒸发约600亿美元，相当于4,000亿RMB烟消云散。此前，受到连续多个季度高增长财报的推动，拼多多一度跃升为市值最高的中国互联网公司。此次大跌之后，拼多多市值1,350亿美元，估值约10倍PE（市盈率），再度被阿里以2,000亿美元市值反超。

往前推三个月，拼多多一季报也堪称炸裂，营收868亿RMB，增长131%；净利润280亿RMB，增长246%。据英国《金融时报》报道，目前拼多多坐拥380亿美元现金，折合2,700亿RMB，该数字是特斯拉（TSLA）的两倍，是所有不分红、不回购的公司中，现金储备最多的公司。（补注：特斯拉市值7,400亿美元，估值59倍。）

再往前推，拼多多上年（即2023）财报同样亮眼，全年营收2,476亿RMB，增长90%；净利润600亿RMB（约合85亿美元），增长90%。如今已经晋身电商巨头的拼多多，曾经表示自己的偶像榜样是“好市多+迪士尼”。

好市多（COST）是芒格的挚爱，他曾在访谈中提过“一生重要的投资只有三个”，好市多便是其中之一。巴菲特曾经开玩笑说：“如果不幸落入暴徒之手，在临死之前，歹徒可以满足芒格最后一个愿望，芒格一定会说‘让我再夸一夸好市多的优点吧’。”这家成立于1983年的仓储式零售商，经过近半个世纪的努力，已经成为商界学习的标杆。

当前，好市多市值4,050亿美元，估值56倍PE。其2023年财报显示，营收2,423亿美元，增长6.7%；净利润62.9亿美元（约450亿RMB），增长7.6%。迪士尼（DIS）市值1,620亿美元，估值34倍PE。其2023年财报显示，营收2,423亿美元，增长6.7%；净利润23.54亿美元（约167亿RMB），增长-25%，也就是下降了25%。

成立至今仅九年的拼多多，市值仅是这两家公司市值之和5,600亿美元的四分之一。但不经意之间，其盈利规模已经赶上这两家偶像的总和，更不用提增速了。

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