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百威亚太：24H1业绩更新
整体：24H1实现收入33.99亿美元，同比变动-4.3%；EBITDA 11亿美元，同比变动-1.0%；总销量、ASP、吨成本同比变动-6.2%、+2.0%、-0.6%。
24Q2收入、销量、ASP、EBITDA同比变动-7.8%、-7.3%、-0.5%、-6.2%。
分地区：
亚太西部：24H1收入、销量、ASP、EBITDA同比变动-7.8%、-7.2%、 -0.7%、-7.3%。
24Q2收入、销量、ASP、EBITDA同比变动-13.2%、-9.0%、 -4.6%、-16.3%。
中国：24H1收入、销量、ASP、EBITDA同比变动-9.4%、-8.5%、 -1.0%、-8.3%。
24Q2收入、销量、ASP、EBITDA同比变动-15.2%、-10.3%、 -5.4%、-17.2%。
增速放缓主因广东及福建强降雨&高基数影响。24H1 EBITDA率回升，百威家族的创新产品（包括金尊和黑金）带来的收入贡献持续增加。B2B经销商与客户互动平台BEERS已扩展至超过300个城市。在全国推出百威0.0，同时开展持续的夏季活动，宣布科罗娜与携程之间的战略合作伙伴关系，哈尔滨啤酒与NBA在6月的季后赛合作，支持了零糖哈尔滨冰极纯生的强劲增长，24Q2销量增长了1倍以上。
印度：24H1及24Q2表现持续领先行业，高端及超高端产品组合在24H1及24Q2均实现双位数增长，占收入三分之二以上。
亚太东部：24H1收入、销量、ASP、EBITDA同比变动+13.5%、+1.3% 、+12.1%、+43.1%。
24Q2收入、销量、ASP、EBITDA同比变动+21.2%、+6.0%、+14.4%、+69.6%。
韩国：24Q2销量中单位数增长，收入高十位数增长，ASP中十位数增长，EBITDA大幅增长。
投资建议：
我们认为2024年大众品仍将保持渐进式回暖，当前板块估值具备性价比，由此我们总结2024年大众品三大投资主线：
1）寻找有β的α：即寻找高景气度的子板块，并在其中寻找内生增长动力较强的标的；
2）寻找高ROE和高股息的稳健资产：即业绩确定性高，同时业绩和估值匹配度高的龙头白马公司；
3）自下向上寻找有催化的标的：即基本面稳健，同时存在潜在催化的标的；
推荐：仙乐健康、盐津铺子、三只松鼠、劲仔食品、中炬高新、伊利股份、东鹏饮料；
关注：卫龙美味、燕京啤酒、华润啤酒、青岛啤酒股份、新乳业、百润股份、欢乐家、均瑶健康。
1 本周行情回顾
7 月 29 日~8 月 2 日，5 个交易日沪深 300 指数下跌 0.73%，食品饮料板块下跌 1.39%，白酒（-2.45%）、乳制品（-1.76%）跌幅居前，其他酒类（+4.87%）、啤酒（+2.81%）、其他食品（+2.35%）涨幅居前。具体来看，白酒板块中金种子酒（+3.45%）、酒鬼酒（+3.39%）涨幅居前，今世缘（-6.22%）、泸州老窖（-4.99%）跌幅居前；本周大众品青海春天（+21.85%）涨幅居前，伊利股份（-2.55%）跌幅居前。
本周大众品板块涨幅前五个股分别为青海春天（+21.25%）、金字火腿（+11.37%）、品渥食品（+9.67%）、兰州黄河（+9.29%）、百润股份（+9.05%），跌幅前五个股分别为科拓生物（-1.39%）、仲景食品（-1.45%）、来伊份（-2.00%）、双汇发展（-2.22%）、伊利股份（-2.55%）。
估值方面，食品饮料行业估值水平有所调整。2024年8月2日，食品饮料行业18.71倍，白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒细分行业估值分别为18.55、25.10、58.96、27.98倍，其中白酒板块（-2.47%）本周估值减幅最大。
陆股通持股标的中，贵州茅台（6.54%）、重庆啤酒（6.39%）、五粮液（4.39%）、今世缘（4.13%）、燕京啤酒（3.14%）持股排名居前。酒水板块10支个股受北向资金增持，其中顺鑫农业（+0.25%）、金种子酒（+0.15%）、百润股份（+0.13%）、重庆啤酒（+0.13%）北上资金增持比例较高。
