比泡泡玛特更暴利，靠小学生的零花钱就干上市了？

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净利润率上，卡游也是远远高于泡泡玛特。当然，这和泡泡玛特这两年全力扩张海外市，并坚持直营有关。

分析源自扣子空间拆解报告

在整体的收入上卡游也并不逊色太多。2024 年泡泡玛特和卡游的收入分别为 130.4 亿和 100.6 亿元。

如果简单按照卡牌收入和单包平均单价来计算，粗略估算卡游去年一年卖掉了 48 亿包。

扣子空间助手制图

其中 2024 年收入同比增长更是达到惊人的 278% 。而这主要是因为卡游除了奥特曼之外，又在去年押中了小马宝莉的 IP，吸纳到大量的女性玩家。

去年 16 万一张小马宝莉卡片还被送上了热搜。即便现在热度褪去，一张紫悦公主的卡牌依然在二手平台上挂着上万的天价。

如此天价，让不少投资人都直呼看不懂。

卡游为什么能靠一张小小的卡片，把生意做成印钞机？

这背后往往会涉及到多方面的因素，比如企业自身的铺货能力、营销手段、成本控制，甚至是历史原因等等。 扣子空间助手也帮知危编辑部从 招股书中 ，逐一挖了出来。

首先，让人无法忽视的就是卡牌极低的生产成本，在大批量的出货平摊下， 单包卡牌的成本被摊到了只有 0.4 元。

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其次卡游的卡牌运营和上新速度极快，仅奥特曼卡牌，卡游就为其设计了多达 320 个系列，涉及 30 多种卡牌稀有度。总有一款，能够圈中你的钱包。

并且，靠着卡游老板李建斌早年就建立的非常强大的经销商网络，最新款都能在第一时间上新到每个小学门口，精准触达用户。

根据扣子空间助手的整理，我们能看到卡游的经销商渠道占比最高达到过 94.8% 。也就是说，那些遍布全国各地的小卖部、中心商超，能帮卡游消耗掉了每年几十亿张的小卡片们。

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