汽车板块的三个核心判断（涉及价格战、比亚迪、赛力斯、长城、理想）

君临财富 · 公众号 · 证券 · 2024-07-18 20:00

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这是明显的清场节奏。‌

按这种趋势来看，今年全年的市占率会提升到68%，全年上升12个百分点不是问题。

明年如果能再提升12个百分点，自主市占率就基本实现80%的目标了。

也就是说，到明年下半年，随着外资品牌的崩盘，自主车企的市占率会去到理想化的80%左右的天花板。

这种情况下，除了部分外资品牌仍然能依靠信仰和个性化，占据一小部分高端和小众的市场以外，大众车市场将基本被国产车垄断。

由于价格战主要针对的是价格敏感型客户，当这部分客户都已转向性价比较高的自主品牌，继续进行价格战的意义就不大了。

因此可以得出第一个预判：

中国汽车市场的价格战，将会在2025年下半年，逐渐落幕。

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问题二：价格战持续之下，会影响比亚迪的股价表现吗？

回顾比亚迪2020至今的股价，大体上是一个“N”字形走势，分为三个阶段。

第一个阶段，2020-2021，持续向上。

由于全球性的经济放水、碳中和政策支持、新能源车技术走向成熟，大盘需求走向牛市。

这种情况下，比亚迪站在了风口上，营收加速增长，想象力巨大，股价表现惊人。

第二个阶段，2022-2023，见顶腰斩。

需求方面，由于海外加息，流动性收紧，内需压力也在增大，大盘开始转向低速增长。

当市场预期发生了改变，比亚迪的估值也从天上回到了地面。

其实，这个阶段才是比亚迪的业绩爆发期。

2022和2023年的营收增速分别为96.2%、42.04%，利润增速分别为445.86%、80.72%，均比上一个阶段要高。

净利率分别为4.18%、5.12%，也比上一个阶段的3.84%、1.84%要高。

各种财务指标都在改善，股价却一路下行，关键还是市场信心下滑了。

一来，担心宏观下行、需求萎靡，对大盘销量的打击；

二来，担心市场竞争日益激烈，比亚迪能否维持住自身的份额。

毕竟，比亚迪所在的大众车市场，是竞争最激烈的地带，当其被迫陷入价格战时，会不会导致利润率的下滑呢？

这是市场所普遍担心的。

尤其是当比亚迪在2023年第四季度，为了冲销量，不断向经销商压库存，库存水平明显上升时，投资者的焦虑达到了一个高潮，股价飞流直下。

第三个阶段，2024年至今，反转向上。

其实今年以来，宏观大盘的趋势跟去年变化不大，依然是大盘停滞的情况下，新能源车对燃油车的替代趋势。

唯一的变量，是2月份开始，比亚迪主动展开了大规模价格战。

咦？奇怪。

为什么投资者向来恐惧价格战，但是当比亚迪真的开始价格战之后，股价却反而逆转向上了？

自2月比亚迪股价见底在162元之后，如今已6个月连涨，最高到264元，涨幅60%+。

君临认为，核心原因是投资者的信心稳定了。

此前投资者的两个担心：

第一，宏观下行对大盘销量的打击。

在股价大幅下行+业绩持续爆发后，比亚迪的估值已回归正常，没必要再恐慌了。