PPP中无项目融资是不是就不需要成立项目公司?

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一、问题的提出

目前关于PPP项目中是否成立项目公司，无论是财政部还是PPP研究学者还是社会资本都倾向于设立项目公司，大多数的角度是从PPP项目公司带来的利好、有点而考虑。如专家认为：

一、设立PPP项目公司可以以项目公司，而非项目公司股东母公司的名义基于项目的现金流、项目资产(需要政府同意)与合同权益去融资贷款，做到有限追索，实现项目风险与母公司的隔离。

二、有利于项目公司的治理，可根据项目和股东的特点，合理确定本贷比、股东结构和贷款结构，优势互补、强强联合，并根据各自股份的多少决定各股东的管理权、控制力，如投票权等。

三、项目公司在项目所在地注册更便于管理，更关键的是，纳税是给项目所在地政府而非股东母公司所在地政府。四是项目公司员工的责权利非常明确，就是做好该项目并获得相应奖惩，有利于项目的全过程、全方位的优化和管控。那么撇开大家所认为项目公司的利好和优点外，PPP项目中是否必须要设立项目公司呢？

二、无项目融资则无需成立项目公司

英国在PPP的实践方面走在世界前列，特别是它的自来水供应很有代表性，已经走了一个循回，从400多年前就有了私人供水的历史，后来逐渐被国有化，到了20世纪80年代初又被民营化。从私营到国营再到私营，整整走了一圈。可以说英国是PPP的先驱、倡导者，同时也是PPP的促进者。特别是在撒切尔夫人上台之后，极大推动了PPP的进程。而在英国PPP模式中也较少使用SPV。

1999年7月英国财政部发布了PFI标准合同文本“Standardisationof PFI Contracts（SoPC）”第一版，2012年12月最新版“Standardisationof PF2 Contracts（ Draft ）”应该是第五版，英国PFI标准合同文本的编制是基于如下的条件假设：前提一、同公共部门签订合同的是特殊目的公司（项目公司）（special purpose company）并由分包商提供建造和运营；前提二、项目建设分阶段进行，包括在建造阶段后紧跟一个运营阶段提供服务；前提三、项目全部或部分采取由第三方提供“项目融资”（无追溯权或有限追溯权的融资）。

标准合同文本的编制者指出，之所以设定三项前提条件，是因为许多PPP项目是符合这三项前提条件的，而且符合三项前提条件项目结构的合同本身是最（想当的、非常）复杂的，对复杂的合同结构做出规定更有益于标准合同文本的使用者。比如同公共部门签订合同的是特殊目的公司（项目公司）（special purpose company）并由分包商提供建造和运营是十分标准的项目结构，法律关系十分明确。

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