【国信非银】低利率下长期资金配置新动向：社保基金2023年度报告点评

1. 基金规模稳步增长，委托投资占比提升

过去几年，社保基金资产总额保持稳健增速，除2022年受社保收入下降及投资收益下行等因素影响，均保持稳健增速。截至2023年末，我国社保基金资产总额30,145.6亿元，同比增长4.5%，已恢复至2021年水平，整体规模增速平稳。

截至2023年末，负债总额3,576.2亿元，同比增加26.9%，主要是基金在投资运营中形成的短期负债，以及待返还部分委托省份做实个人账户中央补助资金到期结算资金的本息。2023年末，社保基金权益总额为26,569.4亿元，同比增长2.1%。包括全国社会保障基金权益26,168.8亿元，其中，累计财政性净拨入11,420.0亿元，累计投资增值余额14,748.8亿元（其中累计投资收益余额14,557.45亿元，基金公积和报表折算差额合计191.35亿元）。个人账户基金权益400.59亿元，其中，委托本金余额211.72亿元，累计投资收益余额188.87亿元。

从投资模式来看，社保基金会采取直接投资与委托投资相结合的方式开展投资运作，2023年委托投资规模有所提升。直接投资由社保基金会直接管理运作，主要包括银行存款、信托贷款、股权投资、股权投资基金、转持国有股和指数化股票投资等。委托投资由社保基金会委托投资管理人管理运作，主要包括境内外股票、债券、证券投资基金，以及境外用于风险管理的掉期、远期等衍生金融工具等，委托投资资产由社保基金会选择的托管人托管。截至2023年末，社保基金直接投资资产9,407.0亿元，占基金资产总额的31.2%；委托投资资产20,738.6亿元，占基金资产总额的68.8%，较2022年上升2.02pt。