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亿元营收规模实现 9.9% 的稳健增长 ，其中，国内游戏增长 10.3% ， 对比同期国内行业数据（移动端 3258 亿 /+5% ， PC 端 680 亿 /+2.6% ），明显展现头部企业的竞争优势 。 海外游戏业务 580 亿规模与 9% 增幅，与国内业务形成并驾齐驱之势 。

季度表现更彰显爆发力， 24Q4 国内游戏 23% 的同比增速创下 2021 年以来单季增速峰值，海外市场 15.1% 的增幅同步放大增长势能。

财报显示，本年度长青游戏矩阵已从 12 款壮大至 14 款规模，逾半数产品源自 2020 年的创新布局，运营实力持续领跑全行业，竞争优势进一步凸显。在此背景下，随着海外战略的纵深推进，腾讯全球化运营能力正迎来全面释放周期，头部企业的平台势能加速转化为市场增量。

从递延收益对游戏业务的前瞻性指引分析，截至 2024 年账面储备金规模达 1063 亿元，同比增长 18.7% ，季度环比仅呈现 6% 的微幅调整。这一财务表征不仅印证了本季度游戏业务强劲的复苏态势，更预示着后续数个报告周期内，该核心业务板块仍具备可持续高质量发展动能。

增值服务 - 网络社交

全年网络社交收入 1215 亿，同比增长 2.5% ，其中， 24Q4 季度收入 298 亿， 同比增速攀升至 5.7% ， 增速曲线显 趋势符合我们判断。 参照控股子公司腾讯音乐 2025 年业绩增长曲线，叠加各关联公司历史基数效应逐步消退，预计网络社交业务在 2025 年有望实现增速的温和提升

网络广告

全年公司网络广告收入突破 1314 亿元，同比增幅达 19.6% ，其中 24Q4 单季创收 350 亿元，同比增速 17.5% 实现环比提升，显著超市场预期 。 管理层此前释放谨慎信号的背景下，该季度广告收入不仅未现市场担忧的逐季放缓态势，反而逆势提速释放增长动能。

投资者关注的视频号广告，在 24Q4 季度同比增长 60% ，并且，在混元大模型驱动下，广告点击率提升 25% 。 AI 技术发展对广告点击提升具有实质性影响， 这一数据印证了 AI 技术对广告转化效率的实质性赋能，其商业价值已在海外科技巨头的演进路径中获得充分验证。

从腾讯一贯作风来看， 腾讯选择在预期低位逆周期释放业绩增量，或暗含对新增长曲线的积极布局。结合百度管理层在电话会议中「 25H1 广告增速将优于 24H2 ， 25H2 更胜 25H1 」的宏观研判，叠加 AI 技术商业化落地的持续深化，我们判断公司广告业务在 2025 年有望延续稳健增长态势

金融科技及企业服务

全年公司金融科技及企业服务收入 2120 亿，同比增长 4% ，其中 24Q4 收入 561 亿，同比增长

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