营收连着两季度创新高，单车亏损缩减43%，小米稳了

主要观点总结

小米发布2024年第三季度财报，营收创新高，达到925亿元，同比增长30.5%。智能手机业务贡献半壁江山，ASP和出货量均增长。IoT与生活消费产品业务增长迅速，几大产品中，冰箱与洗衣机出货量创历史新高。互联网业务收入增长。汽车业务交付量增加，亏损缩小，毛利率上升。产能问题仍是小米汽车业务的挑战，但预计随着新工厂投产和新车型的推出，将迎来新的产能挑战。

关键观点总结

关键观点1: 营收创新高，不同业务部门表现不一

小米第三季度财报显示，公司营收达到925亿元，创出历史新高。智能手机业务、IoT与生活消费产品业务以及互联网业务均有显著增长。

关键观点2: 智能手机业务稳定，ASP和出货量增长

智能手机业务收入贡献半壁江山，ASP和出货量均有所增长，但全球手机市场增长停滞，竞争依然激烈。

关键观点3: IoT与生活消费产品业务增长空间较大

IoT与生活消费产品业务收入增长迅速，冰箱、洗衣机、空调等产品的出货量均创历史新高。

关键观点4: 互联网业务增长跟随用户数增长

互联网业务收入增长9.1%，跟随小米用户数的增长。全球月活跃用户数达到6.86亿，同比增长10.1%。

关键观点5: 汽车业务交付量增加，亏损缩小

小米汽车业务交付量增加，智能电动汽车收入达到95亿元。经过调整，净亏损有所缩小。毛利率上升，且继续高于部分同行。

关键观点6: 产能问题仍是小米汽车业务的挑战

小米汽车面临产能问题，交付周期较长影响销量。预计随着新工厂投产和新车型的推出，将迎来新的产能挑战。

正文

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全球可穿戴产品出货量同比增长超过 50%，其中，智能手表及 TWS 耳机出货量均创历史新高。

互联网业务 （ 广告、游戏、金融等 ） 收入 85 亿元，同比增长 9.1%，创历史新高。

互联网业务的增长主要是跟随小米的用户数增长。 财报披露，2024 年 9 月，小米全球月活跃用户数达到 6.86 亿，同比增长 10.1% 。其中，中国大陆月活跃用户数达到 1.68 亿，同比增长 10.6% 。智能电视全球月活跃用户数达到 6910 百万，同比增长 7.3% 。

说完营收，我们再说毛利率， 本季度小米的 手机毛利率从 16.6% 下滑到了 11.7% ，降幅还是不低的 ，下滑是因为屏幕和内存周期性的价格上涨。实际上小米之前 15% 以上较高的毛利率也是以零部件成本阶段性下降的因素为主。

图源：长桥证券

至于小米手机的高端化，只能说 “ 有一定成效 ”，但小米的基本盘还是 1000 元左右的中低端机。

图源：长桥证券

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