概要：核心经营性营运资本的主要作用在于发现企业在上下游供应链中的议价能力，分析企业融资需求和发现季节性规律。通过现实案例进行实证分析印证了核心经营性营运资本的上述三种作用。
（1）分析工商企业上下游供应链地位
如前文所述，核心经营性营运资本与企业的金融负债无关，反映了一个企业与经营相关的营运资本对其整体资金的占用情况。通常情况下，核心经营性营运资本占用较多企业往往具备应收账款和存货高企，周转效率低下，对下游客户议价能力偏弱；应付账款账期偏短，预付金额偏高，上游供应商地位强势等特征。反之，营运资本占用偏低或者为负值的企业往往在所处供应链环节上地位强势，可以利用上下游资金维系正常生产经营，并创造超额价值。
通常情况下，在所处供应链中处于较为强势地位的企业具备如下特征：
A．核心经营性营运资本相对公司资产总额或所有者权益较小或为负值；
B．核心经营性营运资本对营业收入不敏感，既弹性系数小于1或为负值。
即：(△核心经营性营运资本/核心经营性营运资本)/(△收入/收入)<1
通常情况下，在所处供应链中处于较为劣势地位的企业具备如下特征：
A．核心经营性营运资本相对公司资产总额或所有者权益较大；
B．核心经营性营运资本对营业收入敏感，既弹性系数大于1。
即：(△核心经营性营运资本/核心经营性营运资本)/(△收入/收入)>1
案例分析：青岛啤酒股份有限公司（以下简称“青岛啤酒”）是青岛市国资委下属上市公司，在中国啤酒市场占据领军地位。2017年以来，青岛啤酒营业收入小幅增长，销售净利率稳中有升，2019年分别为279.84亿元和5.87%。作为啤酒行业龙头，青岛啤酒市场议价能力很强。根据2019年年度报告，当年青岛啤酒前五名客户销售额12.43亿元，占年度销售总额4.50%；前五名供应商采购额13.91亿元，占年度采购总额10.27%，均较为分散。面对较为弱势的批发零售商和粮食供应商，青岛啤酒市场地位突显，2019年销售债权周转次数和存货周转次数分别高达143.26次和5.86次；同期，青岛啤酒经营活动现金流净额逐年增长，2019年高达40.17亿元，远超当年利润总额，收入实现质量极佳。同时，由于近年来没有大规模长期资产购置支出，营运资本也没有补充需求，青岛啤酒债务总量常年保持在较低水平，财务弹性始终良好水平。
2017年以来伴随销售收入的增长，青岛啤酒核心经营性营运资本持续为负，且绝对值逐年递增，至2019年，核心经营性营运资本低至-51.39亿元。青岛啤酒核心经营性营运资本对营业收入的弹性系数为负值，且具体看核心经营性负债主要是合同负债（预收经销商酒款），上述结果反映了青岛啤酒很高的产业链地位，对上下游有着极强的议价能力，能够实现对上下游的占款。
（2）预测经营性资金缺口功能
根据销售百分比法，企业净经营资产增量与企业融资总需求存在相关性，同时，企业的净经营资产与经营性营运资本增量存在联系，可以表达为如下公式（2-1，2-2）；在经营净资产与销售收入同步变化的前提下，企业的融资总需求可以表达为公式（2-3）；若企业处于供应链中较为弱势地位，净经营资产增速大于营业收入增速，则企业融资需求表达为公式（2-4）。
现实评级过程中，分析师可以根据企业在供应链中的地位合理预估出企业大致的核心经营性净资产需求，大致匡算出企业未来用于补充流动资金的融资规模；同时，根据在建工程投资支出计划，估计出企业整体融资规模。分析师亦可以根据其对企业融资规模和现金流情况的预估，判断企业未来是否存在融资风险。通常情况下，如果企业在供应链中处于劣势地位，既经营性营运资本弹性系数大于1，则企业收入规模的壮大建立在不断的外部融资基础之上，在不能获得持续外部融资的情况，持续的收入规模扩张可能造成现金流过度紧张。
案例分析：神州高铁技术股份有限公司原为自然人王志全创立的上市公司，主营业务涉及铁道线路、信号、供电、站场等多个业务领域。根据2019年年度报告显示，神州高铁前五名客户集中度为26.80%，主要客户穿透后实际为中国铁路总公司下属企业和城际轨道运营企业，销售债权周转次数仅为0.91次，应收账款账龄较长；同期，神州高铁前五名供应商集中度为17.78%，应付账款周转次数为1.98次。由此可以看出，神州高铁在供应链中基本处于不利地位，面对强势客户，存货往往被过度占用，应收账款结算缓慢；供应商虽然相对分散，但结算速度相对较快，未能占据有利地位。
2015年以来，神州高铁迎来发展机遇，营业收入快速增长，2019年达到32.20亿元，年均复合增长率为25.57%。在收入增长的同时，销售净利率（净利润/营业收入）却经历了一个剧烈的波动过程，从2015年的14.66%增长到2017年的38.17%，之后降至2018年的13.33%和2019年的29.17%；同期，神州高铁的核心经营性营运资本从2015年的7.50亿元增长至2019年的36.23亿元，年均复合增长率为48.25%。在销售净利率大幅波动和经营性营运资本增速远超营业收入的背景之下，神州高铁对外融资总需求持续增长。2016年，神州高铁通过非公开发行股票募集资金22亿元，并通过员工持股计划募集资金，在一轮轮补充流动资金需求之下，所形成的其他流动资产（主要为理财产品）从2017年的19.40亿元降至2018年的1.22亿元，并于2019年底降至0.61亿元；全部债务由2015年的1.16亿元骤增至2019年底的25.80亿元。神州高铁的核心经营性营运资本长期保持快速增长，造成企业经营活动现金流净额常年为负值，短期债务快速上涨。2018年底，神州高铁可供处置的理财产品耗尽，迫于融资压力加入国投集团。截至2019年底，国投集团已经通过财务公司向神州高铁输送资金10多亿元，但是并未能扭转神州高铁在上下游产业链上的不利地位。2019年以来，神州高铁核心经营性营运资本继续增长，债务规模持续上升。截至2020年6月底，神州高铁全部债务规模已经达到34.26亿元。大量的债务增量用于缓解神州高铁存货和应收账款的占用压力。倘若没有国投集团在背后的大力支持，神州高铁可能早已面临违约风险了。
