【天风Morning Call】晨会集萃20170526

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【轻工】岳阳林纸13.16亿项目落地，开启订单加速释放序幕。 公司公告全资子公司浙江凯胜园林签署了《泸溪沅江绿色旅游公路PPP项目政府与社会资本合作协议》，预计项目总投资13.16亿元。这是公司完成对凯胜园林收购后公告的首个PPP工程项目，对岳纸而言，是一个里程碑式的事件，它标志着公司正式进入生态园林+造纸双主业时代。值得注意的是，本次公告项目距离完成收购凯胜园林，仅三个工作日，较高的效率一方面反映了公司当前具备较强的执行力，另一方面体现了公司后期推进订单加速落地的决心。预计公司2018年全年有望实现6.5亿净利润，对应当前110亿市值，PE为17倍，若公司2017年下半年有新增订单释放，我们预计业绩有望超预期，“买入”。

买方观点

客户认为短期影响市场的核心仍是“监管”和“利率”。监管虽然依旧从严，新的监管政策也不断出台，但对投资者的边际打击逐步减弱，各种监管大概率均采取“新老划断”的方式以避免对金融市场形成系统性冲击也愈发明确。短期反弹还需要边走边看，中期看3000点左右仍算底部。

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