一年前市值超越阿里的拼多多，现在只有阿里的一半了

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（ 欧尚和大润发的母公司 ） 等不赚钱的线下商超业务，减少出血。其他文娱、本地生活等业务经营在增长、减亏方面也有所好转。

不只是电商，云计算方面，阿里也走出了第二增长曲线。 一季度，阿里云收入 301 亿元，同比增长 18% 。并且，作为国内云计算老大，阿里巴巴成了苹果中国区 iPhone AI 的合作伙伴，有助于 AI 商业化。

除了自身的努力， DeepSeek 在今年年初带来的一轮“ 推理潮 ”，让包括阿里云在内的所有 AI 基建完备的云服务公司获得了一波红利。 阿里巴巴管理层在今年 2 月份的财报会上表示， 今年春节之后，他们看到一个非常大的变化： 推理的需求在爆发，新增的客户百分之六七十以上都是将运算资源用在推理上面。

状态变好了，在股东回报方面就开始也显得大方了。 2024 年全年，阿里累计投入 160 亿美元用于回购，并派息 40 亿美元，合计 200 亿美元，接近 7% 的股息率。最近国内的银行股股价纷纷创出历史新高，但银行股的股息率不到 5% ，比阿里巴巴要低一截。

而反观拼多多，在去年 8 月 26 日的二季度电话会上，管理层表示：“ 现在不是回购股票或分红的合适时机。而且在未来可预见的几年里，我们也没有看到这样的需要。”

目前， 拼多多手里的现金 （ 财报口径是：现金、现金等价物及短期投资 ） 已经达到 3645 亿元，要知道被人称之为 “ 北京现金王 ” 的小米，现金储备也就才 2168 亿。

这就好比你和别人合伙做生意， 公司很赚钱，账上也有很多钱，但他告诉你这钱我要用于公司未来发展，现在一分钱也不会给你。什么时候会分呢？不知道，反正未来几年你不要有指望。

这样的生意，是非常需要合伙人之间的互相信任的，不信任的股东，自然会选择离场。去年的这场电话会后，拼多多股价一度下跌 30%

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