高盛再度唱多A股，不过逻辑发生了重要变化！

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想象一下，如果人工智能是未来最大的商品，类比于现在的电的话，那么云计算网络就类比于现在的电网。”

发电公司可能有很多，但电网由于存在网络效应，往往只会由少数几家垄断。

这就给了阿里巨大的机会。

第二，阿里的大模型也很争气，其最新发布的新一代多模态开源模型Qwen2.5-VL，在多项权威基准评测中处于业界领先水平。

截至1月底，通义千问的全球衍生模型已突破9万个，在主流组织中排名第一。

吴泳铭在财报会上表示，阿里将于近期发布基于MoE架构的旗舰模型千问Qwen2.5-MAX深度推理模型。

有钱、有机会、有实力去争取，自然就有很大的想象空间了。

不过，市场狂热之下，我们也有必要保持一点理性。

这里面的风险在于，AI板块估值本身已经存在泡沫，阿里的业绩爆发也是存在偶然性的。

甚至是国际大行高盛最新的研报都已经表达了对阿里所在的港股的谨慎。

根据最新的研报，高盛依然维持对A股和港股的增持立场，认为现阶段的流动性依然很充足。

不过，高盛认为，预计未来三个月，A股的收益率将超过港股。

主要逻辑是，自1月低点以来，以恒生科技指数为代表的中概互联网板块已经上涨了31%，而A股仅温和上涨7%。

根据历史统计，当A股与H股收益差距超过15%时，市场领导地位有95%的概率出现反转。

高盛的A-H市场轮动模型表明，过去三个月A股与H股的回报差距，已经扩大至历史范围的99%分位数。

这是历史上港股表现超越A股回报差距最大的时间段之一。

众所周知，港股是个小三股市，爹不疼娘不爱，长期流动性差，估值低迷，比A股还不如。

这一波港股大涨，主要就是deepseek引发了外资扎堆抢买中国互联网大厂的资产所致。

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