主要观点总结
报告主要介绍了河南区域双胶纸行业的调研结果。通过走访造纸企业、纸贸易商等，概述了部分代表性企业的状况，并通过关键问题的方式梳理了各方的看法。总结起来，行业利润低，需求结构分化，企业对双胶纸后续价格判断倾向于反弹但高度有限。同时提供了详细的企业状况简介和关键问题的回答。
关键观点总结
关键观点1: 行业概况
河南区域双胶纸行业利润非常低，文化纸需求并未明显下滑，但不同纸品存在结构性分化。行业对后续双胶纸价格反弹有预期，但上涨空间有限。
关键观点2: 企业状况差异
各企业对原料品牌、配比、制浆造纸利润、客户群体报价、纸品排产调整、销售趋势等方面的考虑存在差异，但整体都面临激烈的市场竞争和利润压力。
关键观点3: 上下游回款周期与库存水平
上下游回款周期稳定，库存水平多在合理经营水平。低利润格局下，企业采取优化库存、调整生产策略等应对策略。
关键观点4: 文化纸旺季不旺原因及展望
文化纸旺季不旺的原因主要是出版商招标延迟等。后续双胶纸市场展望方面，企业认为下方空间不大，随着出版旺季到来，可能出现有限程度的反弹，但整体难以超过去年价格水平。
正文
：浆纸一体化企业，制浆方面，主要浆种为阔叶浆与化机浆，化学浆+化机浆总产能近50万吨；造纸产能60万吨以上。多年产能未明显变化，但后续部分产能有计划改为绒毛浆。所产化学浆部分用于外销，部分留作自用；纸张均为原纸生产，其中卷筒和平张两种方式比例约2:1。产品包括双胶纸、抄写纸、静电复印纸、牛皮纸等。
浆纸企业C
：浆电联产的浆纸一体化企业，制浆方面，主要浆种为化机浆，制浆原料以杨木为主，大多数用于自用；造纸方面，文化纸年产能近10万吨，生产双胶纸、包装纸、白板纸等。自备生物质电厂，燃料主要源于废木片等，无需煤炭发电。
纸贸易商A
：主要经销白卡纸、铜版纸、双胶纸等，白卡纸为主（约55%），其次是铜版纸、铜卡纸、哑粉纸等（约35%），其余为双胶纸，全部纸类年销量约6-7万吨，公司有自有仓库，可容纳万吨以上。卷筒与平张方式销售的比例约1:9，公司自备分切机，近期准备增加复卷以满足客户的需求。
纸贸易商B
：以文化纸为主，其中双胶纸近一半比例，其余为铜版纸等，全部纸类年销量约4万吨。
关键十大问题：
一：是否考虑原料品牌、配比的调整？
浆纸企业A：部分原料采购国产阔叶浆，但存在质量不稳定的状况，后续可能根据情况调整阔叶浆品牌，需要综合考虑成本与质量问题；针叶浆方面采用欧洲浆，难以接受高价针浆，但俄针等质量不满足要求，并不在考虑范围。
浆纸企业B：未考虑原料配比的调整，外购浆品牌较为稳定，追求产品质量以稳定下游客源，
浆纸企业C：以自制杨木化机浆为主，外购针叶浆以南美为主，后续可能考虑其他地区如欧洲浆等。
纸贸易商A：经销多种知名品牌，因上游渠道稳定，同时下游需求较为固定，因此难以调整纸类品牌。
二：制浆、造纸与经销纸品利润如何？
浆纸企业A：造纸利润空间较低，原纸价格低迷，同时在原料价格上涨时可能出现亏损。
浆纸企业C：造纸难有利润，自身自备电厂，排产较高时成本有一定优势。
纸贸易商B：经销纸品利润低，整体利润率可能低于3%。
三：不同客户群体的报价如何？
浆纸企业A：下游贸易商占比约60%，其余社会各项零散订单约40%。贸易商订单多较为稳定，销售价格基本接近生产成本；散单存在定制需求，因此呈现3%-5%的溢价情况。
浆纸企业B：通过统一销售价格以稳定各子公司的产品价格，产品多以内销为主，出口占比不足5%。近年来减少参与出版商的招标，因为存在低价竞争的状况。注意长期客户的维护，价格基本接近生产成本。
