偿付能力报告揭示行业分化：华汇人寿困局犹存 AAA险企强势向上

根据监管要求，保险公司偿付能力达标需同时满足三项条件：核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%，以及风险综合评级在B类及以上。尽管华汇人寿的核心偿付能力（2056%）和综合偿付能力（2072%）远超监管最低要求，但由于风险综合评级连续两个季度为C级，其偿付能力被视为不达标。

华汇人寿从2022年第一季度起，因公司治理结构不完善、高管任职资格未获批等问题，导致董事会和监事会无法正常运行，操作风险被监管部门重点关注。截至2025年第一季度，其公司治理整改工作仍未完成，成为风险综合评级为C级的核心原因。

图源：偿付能力报告

此外，由于受到监管措施限制，华汇人寿自2024年起仅有一款可售的团体定期寿险，但该产品无法形成有效的团体保障计划。同时，其新产品备案和业务拓展均被暂停，市场竞争力大幅削弱。2024年第四季度，综合退保率进一步攀升，加剧了公司的现金流压力。

在合规运营方面，华汇人寿也存在多项问题，自2013年起因股权纠纷被原保监会下发监管函，要求暂停新业务、限制投资等，直到2024年这些限制仍在执行，公司无法开展新业务和增资，经营困境延续。

2025年第一季度，国民养老、工银安盛、友邦人寿、中荷人寿、恒安标准和中国人寿等公司获风险综合评级AAA级，表现出显著的竞争优势。AAA评级是保险公司风险综合评级中的最高等级，表明公司在偿付能力、风险管理、公司治理等方面表现优秀，具有较高的资本充足率和较低的综合风险。

作为行业龙头，中国人寿连续26个季度保持A类评级，核心偿付能力达146.12%，综合偿付能力为199.34%，和上一季度比，有细微变动，主要因为投资资产增加和准备金负债上升，核心一级资本占比68.1%（6987.08亿元），资本结构稳健。

中国人寿的优势在于规模效应和政策红利。2025年第一季度，中国人寿实现净利润超280亿元，业务收入3500亿元。在投资端，该公司通过增持上市公司股权提升收益，同时长期险业务布局稳健，重点布局养老产业，如产业基金（北京国寿养老产业基金58.04亿元）、健康管理（国寿北京健康管理公司）、金融科技（万达信息持股20.34%）等，符合“保险+服务”战略以及监管鼓励方向。