联众（6899.HK）：股东配股日，股价变盘时？

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▌一、2017上半年盈转亏，但最坏的日子已经过去

公司在2017年8月28日公布了其半年报，截至2017年6月30日止6个月集团期内收入为27.2亿元人民币，同比减少34.5%。毛利为1.3亿元，同比减少45%。公司权益持有人应占亏损为6842.4万元，与2016年同期取得溢利7599.8万元相比，由盈转亏同比减少190%；每股基本亏损为8.70分。

观察公司过去的经营数据，联众从2014年上市以来，虽然收入和净利的增速都在放缓，但却是一直是盈利的。

那么2017上半年由盈转亏是怎么回事呢？这是因为一季度出现了未处理好的游戏内支付交易问题，还有影响最大的“房卡模式”的出现。

房卡模式就是利用虚拟的卡片创建房间，通过各种社交渠道分享生成的二维码来邀请好友一起玩牌。而房间是完全独立的存在，不会被其他玩家所干扰。最为重要的是用户可以在房间中一边游戏一边跟好友语音聊天，不管是闲话家常还是分享游戏技巧，房卡模式给了用户最真实的游戏场景。也正是由于这些特性，房卡模式迅速抢占了市场。

联众在经历了“房卡模式”冲击之后，积极增加线上线下的比赛的频次来吸引及保留客户，而第二季度联众的表现似乎确实有所起色。公司二季度整体营收1.5亿，较第一季度增长27.6%。其中PC游戏收入7138万元，较上一季度增长41.2%，移动端及其他收入均获得双位数增长。

▌二、联众不再只是单单经营线上棋牌游戏

从今年中报来看，作为联众发家的棋牌游戏目前仍是其核心业务，其中收入最大的三项为德州扑克、麻将和斗地主。

按板块区分，公司目前主要收入在PC游戏板块占比为44.77%，移动游戏占比44.10%，而分地区来看，国内业务占比则高达84.49%。

但现在，联众已经不仅仅盯着线上棋牌游戏这块蛋糕了。

近年来，联众认识到仅仅发展线上的棋牌游戏的空间有限，所以联众开始积极拓展线下赛事和平台资源，先后与国家体育总局棋牌管理中心（棋院）及国际重大棋牌赛事签署合作，同年收购世界顶级扑克赛事运营商WPT，参股网鱼网咖、控股联盟电竞。

（1）收购世界顶级扑克赛事运营商WPT，扩大棋牌版图

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