在市场和人性中，科学地下注

老钱日日谈 · 公众号 · · 2025-05-19 15:09

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21点的故事非常精彩，但这只是开始。

索普意识到：华尔街才是最大的赌场！他发现利用凯利公式和概率计算能够完美的在金融市场上赚到钱。

后来他就从麻省理工辞职，于1969年创立了人类历史上第一只量化对冲基金，主要做衍生品统计套利，拉开了量化投资的序幕。索普也是世界上最大的量化基金城堡Citadel的天使投资人。

1998年，索普报告称，他在 28.5 年内平均年化回报率为 20%。

2002年，索普把对冲基金关掉了转为家族信托，家族信托交给他儿子管，自己隐退幕后。

制胜策略的核心

首先给大家科普一下，现代数学已经对赌场的全部赌局的公平性进行计算，计算后发现21点是赌场中最公平的游戏，21点庄家的优势只有 0.32% ；第二是百家乐，庄家的优势是 1.06% ；第三是掷骰子，庄家的优势为 1.41% 。

这个优势是指庄家胜率和玩家胜率之间的差。

21点本身是一个非常接近于公平的游戏，但这个公平是按照全部概率分布而言的。但随着发牌的推进，牌库中剩余的牌越来越少，通过剩余牌的概率分布变化，越往后赌客和庄家的胜率和赔率会发生变化。在某些特定牌局情况下玩家优势可以达到5%甚至10%，在特定牌局的情况下是玩家占优的。如果结合记牌和下注，赌客可以从特定剩余牌局中找到优势。然后如果结合凯利公式下注，这个优势还能被进一步放大。这就是索普制胜策略的核心。

投资也是一样的，一开始你可能并不处于优势状态。但随着时间的推进，你了解的信息越来越多，最终可能演化出来的平行宇宙在不断减少，最终的概率分布越来越接近明牌。

未来无法预测，我们无法掌握未来的全部信息，但我们可以推导出一些可能性，拿到一些相对市场来说微不足道的优势。最终我们掌握的信息可以让我们在特定投资机会上存在一定的优势赢面，我们随时根据未来可能演化出来的平行宇宙调整下注策略，再通过凯利公式把微弱的优势切切实实拿到手，最终在特定投资机会上赚到钱。

凯利公式的核心就是，时刻判断当前局面下的胜率和赔率，不断动态调整下注仓位！

价值投资常说的就是能力圈。从凯利公式的角度看，在你的能力圈之内处于信息优势，在能力圈之外处于信息劣势，在能力圈内下注。等待机会，等待局势变得明朗再出击，等到最完美的机会一击制胜。每个人都会遇到类似的机会，可能就在你能掌握的信息之内，只要你细心观察，就能判断出来合适的时机。

在任何领域中都是一样的，在一个你有优势的领域中，伴随着局势变得越来越明朗，机会也会逐步变得清晰。判断未来走势不断调整自己的下注量，最终找到致胜的局面。