产业链跟踪：国产替代，高速覆铜板成长超越周期。（读书：【科创沉思录】）

并购优塾产业链地图 · 投资 · 10 月前

产业链地图动态跟踪：

覆铜板成长史，产业转移的两个阶段。

产业配套期（2005-2013 年）PCB 产能向中国台湾转移，推动覆铜板厂商配套供给上升，产能增加、全球市占率提升是厂商成长的主要动力。

图：全球 PCB 产业供应

来源：NTI information、开源证券研究所

产品高端化转型期（2013-2020 年），PCB 产业向中国大陆转移的序幕拉开。

图：PCB 企业占比

来源：《印制电路资讯》、开源证券研究所

中国台湾厂商在全球传统刚性覆铜板市场份额提升的步伐放缓，而在特殊基板市场中占鳌头，向高阶化发展是第二阶段主要的成长动力。

图：特殊基板市场中份额

来源：Prismark、开源证券研究所

产品升级推动实现毛利率稳步攀升并创历史新高。

图：毛利率

来源：Wind、开源证券研究所

向高阶化发展的过程中，高端化发展为 ROE 作出正贡献，成长超越周期。

图：ROE

来源：Wind、开源证券研究所

内资覆铜板厂商的未来发展路径：内资覆铜板厂商亦加快产能扩建步伐，本土化配套正在崛起。

图：资本扩张（万张）

来源：开源证券研究所

内资覆铜板厂商在扩张的过程中，亦在积极向高阶化转型。

图：研发投入

来源：Wind、开源证券研究所

根据Prismark预测，2019年全球高速覆铜板市场规模19.6亿美元，预计2024年市场规模达到28.4亿美元，年复合增长率实现7.7%，超过覆铜板行业整体的年复合增长率4.4%。

图：市场规模

来源：开源证券研究所

科创板公司代表着新一代信息技术，包括半导体、科技、互联网、智能硬件、通信板块等细分行业，科创板到底如何研究？我们的新书《科创沉思录》上线，洞见科技产业逻辑，正是为了解决这些问题！

产品（示例）

开篇部分：半导体

1、中微半导体

高通、高盛、三星为何押下重注

2、晶晨半导体

智能电视产业未来趋势

3、和舰科技

巨亏公司究竟如何估值

4、澜起科技

占据三星、英特尔上游

第二部分：互联网

5、优刻得

云计算：科技趋势VS公用事业

6、中国通号

全球龙头轨交系统供应商

第三部分：硬件及材料

7、石头科技

扫地机器人飞速成长之道

8、西部超导

金属之王背后的财务逻辑

第四部分：电子

9、鹏鼎控股

富士康产业链孵化出的巨头

作者介绍

穿越资本迷雾，让研究回归常识——我们是一群研究黑客，专注于探索深度的产业研究，研究范围覆盖内地、中国香港、美国以及全球资本市场。

适合的用户人群

1）巴菲特、彼得林奇理论的跟随者；

2）正在研究细分产业领域（如医疗、智能制造、新消费、互联网等）的从业人士；

3）在行业里屡屡踩坑、不得要领的摸索者；

用过的人是这么说的

如何购买？

购买须知，买前必看

注：购买前，请清晰阅读以下问答提示，否则请不要购买。由于人力有限，我们在售后沟通时，不再提供以下问题解答，请谅解。

1）问：关于物流，下单后几天可以收到？

答：本套餐从上海发货，默认快递为圆通，江浙沪基本两天，其他地区四天左右（节假日延后）。我们的物流合作方是圆通，不发顺丰。如果对此有疑问，请慎重购买。

2）书有多少页、多少字？每个案例占多少篇幅？

答：共有400页左右，大约20万字左右，包含案例数量每本书有所不同。每个案例篇幅在20页到50页左右不等。

3）书里的案例是什么时候写的？

答：《并购交易结构设计指南》写作于2016年下半年，《识别财务炼金术》、《看透财务魔术》、《防范IPO雷区》写作于2017年下半年，《上市公司财务调节案例》、《消费升级研报合集》写作于2018年上半年，《互联网研究报告合集》写作于2018年下半年及2019年上半年。当时的研究内容，不为之后的市场变化做背书。如果您对时效性有要求，希望看到近期的案例，可购买我们的专业版报告库、科创版报告库、医药版报告库三大产品。购买前请慎重考虑。

4）书里的案例深度如何？和公众号目前的内容比是怎样的？

答：研究体系是不断进化的。《并购交易结构设计指南》、《防范IPO雷区》着重于并购和IPO案例分析，《识别财务炼金术》、《看透财务魔术》着重于财务分析，《上市公司财务调节案例》着重于会计调节手段分析，《消费升级研报合集》、《互联网研究报告合集》着重于财务数据比较和产业分析，目前，公众号的报告侧重于估值建模分析。如果对时效、深度、建模有要求，请另行购买我们的专业版和科创板报告库。购买前请谨慎考虑。

5）关于售后，不满意可以退货吗？

答：非产品质量问题（书籍破损，排版设计有问题等），不支持退货，建议您充分了解产品信息后再下单购买。

6）如果有关于产品的问题，可以联系谁？

答：自下单之日起10个工作日内，若未收到相关产品，请及时联系在线客服，超过规定时间将不予处理。因超过时间，物流无法核实。

7）如果看不懂案例，有人专门讲解吗？

答：暂时还未开通此项服务。如果你处于初级入门阶段，建议可以先看《看透财务魔术》、《识别财务炼金术》、《防范IPO雷区》；中级阶段，可以看《并购交易结构设计指南》、《上市公司财务调节案例》；高级阶段，可以看《消费升级研报合集》、《互联网研究报告合集》，以及我们的专业版、科创版、医药版报告库。对于阅读后的延伸问题，由于人手紧缺，我们不安排专人解答，如果有疑问请自行思考解决，请给我们留一些专心做研究不被打扰的时间。谢谢。

8）有没有相关的社群讨论？

答：没有。我们不提供相关的社群讨论服务。如果对此有要求，请勿购买。

9）套餐相关说明以什么为准？

答：产品问答和说明，以新发布的购买详情页为准，微信发布的历史版本不具效力。如有未尽之处，解释权归本公司所有。

10）本书内容和公众号内容有何区别？

答：报告是根据行业做了集中分类，以方便对产业进行深度思考。案例是公众号内容的合集和优化版本，根据行业做集中分类，方便做深度的产业研究。当时的研究框架，和目前的建模报告框架不同。当时的研究框架是倾向于通过财务指标，对同行业的多个公司做横向对比。

11）已购买产业链报告库或书籍，是否可以查看《估值建模方法论系列视频》？

您好，产业链报告库是报告产品，书籍是图书产品，估值建模方法论是视频产品，产品各自独立，内容不相关。如需要查看《估值建模方法论系列视频》，需另行付费订阅。内容创作不易，敬请谅解。

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