【建投红枣专题】降波行情仍在继续，短期或依旧缺乏矛盾

主要观点总结

中信建投期货研究发展部陈宇灏关于红枣期货交易的研究报告。报告指出短期内红枣市场缺乏带来巨大波动的矛盾，整体以降波偏弱震荡格局为主。对现货价格、销售利润、下游市场等多个方面进行分析，认为红枣消费特点延续自上一产季，追求高性价比货源。当前已经进入消费淡季，从业者缺乏调整策略的动力。样本企业库存介于近年数据的两端之间，存在以防万一的入库货源。围绕端午节可能存在一定来自备货的提振，但价格变化可能有限。交易策略上，新旧季合约短期内均以降波偏弱为主，新季红枣合约的交易矛盾较少，参与难度较高，建议逢反弹沽空。

关键观点总结

关键观点1: 报告主要观点概述

报告指出短期内红枣市场缺乏波动因素，整体呈现降波偏弱震荡格局。

关键观点2: 红枣消费特点分析

报告分析了红枣的消费特点，延续自上一产季，追求高性价比货源，走货较快的往往是低价或好货。

关键观点3: 市场现状及从业者策略分析

报告指出当前红枣市场进入消费淡季，从业者缺乏调整策略的动力，样本企业库存介于近年数据的两端之间，存在以防万一的入库货源。

关键观点4: 交易策略建议

报告建议新旧季合约短期内均以降波偏弱为主，新季红枣合约交易矛盾较少，参与难度较高，建议逢反弹沽空。

正文

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时间角度来看，红枣已经进入了传统的消费淡季。现货价格与对应的销售利润整体平稳，销售压力并不太高，自然从业者缺乏大幅调整策略（降价促销等）的动力。

同时，红枣业已进入了入库保存期，样本企业的库存本身介于近年数据的两端之间，缺乏明确特点。

考虑到21/22，23/24产季的减产季经验，当前入库货源中一部分可能存在“以防万一”的特性。

围绕端午节可能存在一定来自备货的提振，但由于相对不缺货，实际价格变化可能较为有限。

策略：CJ509为代表的旧季合约短期内以降波偏弱震荡格局为主，而CJ601代表的新季红枣合约同样在短期内缺乏太多值得交易的矛盾/逻辑。

由于新季红枣不确定性尚多，价差策略的参与难度较高。短期内以逢反弹沽空为主。

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