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双重信号：营收高增长和亏损持续收窄
荣昌生物的商业化能力，其实一直都是在线的。
两款核心产品泰它西普和维迪西妥单抗分别于2021年3月和9月上市，当年实现销售收入1.3亿元，在进入医保目录后的2022年迅速放量至7.7亿元。2023年和2024年，分别以10.82亿元和17.17亿元的营收，40.26%和58.54%的增幅，展现出荣昌生物在商业化方面的澎湃动能。
2025年一季度，荣昌生物再一次用59.17%的强劲营收增长，彰显了它日臻成熟的商业化能力。
然而，这次不是简单的保持了高速增长的态势，叠加一季度销售费用率降至47.66%这一有力数据，我们不难看出，
这不仅是对2024年全年营收大增58.5%的有效确认，
而且对于处于商业化快速上升阶段的荣昌生物来说，更具有深层次的标杆意义。
这组数据至少说明了三点，
一是荣昌生物已上市的两款核心产品泰它西普和维迪西妥单抗销售持续增长，已成功穿越市场导入期
，其临床价值和市场潜力逐步得到释放，目前两款药物的准入医院均超过1000家，随着其他新适应症的获批上市，市场前景广阔；二是荣昌生物实现59.17%的营收高增长的同时，销售费用率大幅下降，且销售费用仅增长了33%，也就是说
荣昌生物的高速增长不是以高投入为代价的，自免、肿瘤两支专业化营销团队已具备了将产品力高效转化为商业价值的市场驾驭能力，这一点尤为重要。
三是，在2024年业绩说明会上，公司管理层就曾透露2025年销售费用率有望控制在50%以内，而一季度的数据的率先打样，验证了管理层的预判的科学性和精准性。
荣昌生物一季报的另一个亮点，是亏损的进一步收窄。
财报数据显示，在研发投入3.3亿元同比持平的情况下，一季度亏损2.5亿元，同比减少约1亿元，亏损幅度降低了27.2%，环比减少1.4亿元，亏损幅度降低了36%。大幅扭亏的背后，毛利率的提升也是重要因素。
荣昌生物一季度毛利率达到83.3%，同比提升了5.8个百分点，集中反映了公司在生产和运营方面的改进和提升
，这主要得益于生产工艺的持续优化，商业化生产的规模效应，以及精益生产各项措施的快速落地，综合生产成本进一步降低，仅同比增长18%。
营收高增长和亏损持续收窄，彰显了荣昌生物澎湃的商业化动能和运营效率的提升，也让荣昌生物的自我造血能力不断得到增强，未来实现盈亏平衡自然也水到渠成了。所以说，“基本盘稳固”是荣昌生物穿越周期的最大底气。
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双向奔赴：商业化突破与适应症拓展
商业化能力是考验创新药企的终极指标之一，而与之密切相关的是适应症的差异化竞争优势。
泰它西普的市场表现，就是典型例证。
2021年3月，泰它西普横空出世，就以82.6%的有效率在系统性红斑狼疮适应症领域展现出压倒性竞争优势，此后类风湿关节炎适应症获批，给广大患者带来了福音。凭借着这两个适应症，泰它西普创造出了不俗的业绩，2024年销量超过150万支，较上年增长94.87%。
作为一款全球首创双靶点治疗B细胞介导一系列自免疾病的“广谱性”大药，泰它西普还有重症肌无力（MG）、IgA肾病（IgAN）、干燥综合征（pSS）等多个适应症在国内、国际布局了多项Ⅲ期临床研究。
4月9日，泰它西普重症肌无力适应症（MG）Ⅲ期临床试验数据在美国神经病学年会（AAN）上以“最新突破性研究”口头报告惊艳亮相。
数据显示，泰它西普治疗24周后，98.1%的患者重症肌无力日常活动评分（MG-ADL）改善≥3分，87%的患者定量重症肌无力评分（QMG）改善≥5分，具有显著的临床意义。在已完成全身型重症肌无力Ⅲ期临床研究的药物中，泰它西普的MG-ADL应答率数据最高，有望改写该疾病领域的全球治疗格局。
