【建筑】夏天：国常会提振PPP政策信心，资金面改善助力中报行情-20170706

中泰证券研究所 · 公众号 · 证券 · 2017-07-07 07:28

正文

请到「今天看啥」查看全文

龙头公司订单趋势仍强，多因素共振PPP中报行情一触即发。 1-6月龙元建设新签PPP订单140亿元，同比增长124%；东方园林新签PPP订单317亿元，同比增长92%；铁汉生态新签PPP订单82亿元，同比增长225%。我们认为利率阶段上行不改龙头全年订单与业绩高增长趋势，园林PPP类公司有望引领建筑行业中期盈利高增长，其中预计增速较快的包括棕榈股份、岭南园林、龙元建设等，部分园林公司虽可能暂未体现出绝对高增速，但预计将较一季度亏损状况有明显改善（如东方园林）。当前市场对于流动性以及政策面的担忧正在缓解，多因素共振PPP中报行情一触即发，目前布局时机较好。

投资建议：继续重点推荐：龙元建设（一季度增长73%十分强劲，目前估值仅17年21倍）、东方园林（PPP园林龙头，战略布局全域旅游，业绩高增长趋势明确，现金流改善明显，15亿员工持计划正在执行，大股东亲属增持2.7亿元，当前17年仅21倍PE）、铁汉生态（23倍PE，二期员工持股已完成，业绩释放动力充足）。

风险提示： PPP项目落地不达预期风险，政策执行不达预期风险，利率大幅上行风险。