【主权评级】 联合资信下调老挝主权长期本、外币信用等级至Bi+/Bi

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长期外币信用等级： B B _i

评级展望：稳定

本次评级时间

2020年11月18日

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[1]本评级结果为主动评级结果，评级资料主要来源于公开信息，与委托评级相比，评级调查工作（可能无）和评级信息存在不充分等局限性。联合资信不对评级报告所记载内容的真实性、完整性、及时性作任何保证。本评级结果和评级报告中记载的内容不应作为对任何投资行动的建议，联合资信不对因使用此评级结果或评级报告中记载的内容所造成的任何损失承担任何责任。

评级概况

联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）对老挝人民民主共和国（以下简称“老挝”）的主权信用进行了跟踪评级，决定将其长期本币信用等级由“BBi”下调至“Bi+”，长期外币信用等级由“BBi”下调至“Bi”，评级展望由“稳定”调整至“负面”。该评级结果表示老挝存在一定信用风险，尚可从商业部门或金融部门获取资金偿付债务本息，但易受到不利环境和经济条件冲击。

2019年以来，政府治理方面，老挝高度集权的政治模式有助于稳定政局和保障政策的连续性，但政府效率较低且居民话语权表现较差。宏观经济方面，老挝是世界最不发达国家之一，抵御外部风险冲击的能力很弱；虽然经济常年保持高速增长但增速呈现一定下滑；物价水平和失业率均处于健康区间。结构特征方面，老挝居民生活较为贫困，整体经济发达程度很低；服务业发展相对滞后，产业结构抗风险能力较弱；严格的银行监管体系有助于稳定国内金融体系，息差走扩有助于提升银行的盈利能力。公共财政方面，虽然政府采取紧缩的财政政策，但受税收计划难以完成以及刚性财政支出压力较大的影响，政府长期处于财政赤字状态，且政府债务负担较为沉重，财政收入对政府债务的保障能力较弱。外部融资方面，老挝长期处于贸易和经常账户双赤字的失衡状态，导致其外汇储备严重匮乏；由于老挝内部融资渠道有限，往往通过举借外债的方式进行融资，经常账户收入和外汇储备对外债的偿付能力很弱。

2020年以来，虽然老挝新冠肺炎感染人数较少，但疫情全球暴发拖累了老挝的贸易和工业发展，预计2020年经济增速将下降至0%左右。新冠疫情加速了老挝的财政收支恶化，挝政府中短期政府债务违约风险大幅上升。此外，老挝外汇储备严重匮乏，短期外债违约风险大幅升高。

评级关键驱动因素

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