基金低配股，成为了近期领涨的“金标准”

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认为特朗普上台将给中国经济带来巨大的风险，而中国11月会议出台的偏重化债的政策，是难以抵御这股风险的。

因此，外资大幅撤出中国资产，回流美国，推动了美元指数的大幅上行。

但在12月的逻辑中，情况发生了变化。

首先，美国的经济基本面并没有那么强，降息进程仍在持续，资金留在美国的收益率在下降。

其次，外资看到了ZZJ会议的巨大转变。

1）ZZJ会议在时隔十几年（上一次是2009年）后，宣告重启“大规模流动性宽松政策”；

2）近年来首次将全年第一工作目标，从“科技产业升级”转向了“大力提振消费”。

“流动性转向”对股市的涨跌具有决定性影响力，“刺激消费”也是外资近年来最看重的政策举措。

虽然具体的刺激规模还不清楚，提振消费的手段似乎也缺乏细节，让很多内资散户感到不踏实、没信心。

但外资长期研究宏观政策，对高层政策的理解和敏感性，无疑是要大大高于一般散户的。

因此在看到了拐点信号，并且意识到，这是中国抵御“特朗普冲击”走出的正确一步之后，对中国资产的态度也就从“做空”变成了“做多”。

这也是近期人民币汇率开始反转，港股走势明显超越A股的重要原因。

有了外资的加持，至少A股的逆风减少了。

再加上资金面上有养老金入市的保驾护航，后续还有12月中央经济会议等利好预期支撑，这波行情也就显得“行稳致远”。

主线方面，随着ZZJ会议指挥棒效应的扩散，资金开始全面拥抱消费股。

今天商业百货板块以6.16%的涨幅一枝独秀，食品饮料（+4.29%）和医药商业（+3.68%）排名第二、第三。

涨幅2%以上的行业板块有15个，几乎全部为消费行业。

商业百货板块有超过20只个股涨停，近期涨幅翻倍的个股比比皆是，赚钱效应在蔓延。

为什么市场将商业百货板块作为主攻方向？

核心逻辑在于，明年的消费政策中，很多具体措施还不明朗，目前唯一能确定的一点是“以旧换新政策”会加码。

根据市场传言，今年以旧换新的重点是汽车和家电，而明年会全面普及到消费电子、建材家居等各行各业。

但具体会落到哪些行业，谁受益较大，现在都是猜测，存在很多不确定性。

唯一具有确定性的，就是终端渠道板块了。

随着补贴力度的加大，整体消费频次提升，不管买什么，这个板块都是受益者。

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