黎明前的曙光？央行银监会喊话之后...

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唯一欣慰的是，周末的消息面，对于债券市场以及 A 股算得上是利好。

央行 12 日晚间发布了《2017 年第一季度中国货币政策执行报告》，其中有一篇专栏文章专门谈「缩表」，大义是：

我国央行资产负债表的变化要受到外汇占款、调控工具选择、春节等季节性因素、财政收支以及金融改革和调控模式变化等更为复杂因素的影响，中国央行 「缩表」 并不一定意味着收紧银根，比如在资本流出背景下降准会产生 「缩表」 效应，但实际上可能是放松银根的，因此不宜简单与国外央行的 「缩表」 类比。央行资产负债表的变化与保持银行体系流动性基本稳定可以并行不悖，既不能用过去几年的情况来衡量目前的流动性松紧状况，也不能将某些季节性因素引致的央行资产负债表变化视作货币政策取向的变化。

虽然一般来说《执行报告》中的专栏文章一般只是做普及性，信息量和权威性不算太大，而且这类文章的准备往往是前置的，不太可能是针对近期债券市场偏紧的及时回应。但是，这毕竟是央行最新的声音，同时没有雪上加霜，也算是一种 安抚 。

当然，相比之下信号意义更明确的则是银监会官员的一段表态。根据《21 世纪经济报道》的报道：

「我觉得可能是市场对相关政策有一些误解，或者误会，导致紧张。」5 月 12 日，针对近期市场反应较大，认为监管政策密集出台，用力过猛而导致市场调整，银监会审慎规制局局长肖远企在近期监管重点工作通气会上如是回应。

「误解」，「紧张」， 这个定性显然可算是安定剂

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