昔日明星独角兽企业卖身腾讯，喜马拉雅怎么了？

IT桔子 · 公众号 · 科技投资 · 2025-06-12 14:29

主要观点总结

腾讯音乐娱乐集团宣布以12.6亿美元收购喜马拉雅，使其成为腾讯音乐的全资子公司并保持独立运营。本文回顾了喜马拉雅的发展历程、上市挫折、以及被收购的可能影响，并探讨了这一事件给中国独角兽公司带来的启示。

从创业初期的迅猛发展，到成为独角兽企业，再到多次冲击IPO失败，最终选择被腾讯音乐收购。

多次递交招股书但未能成功上市，原因是多方面的，包括业绩亏损、市场环境变化等。

被收购对喜马拉雅来说可能是一个好选择，可以带来充足的现金流，缓解资金链压力，并且保持品牌独立运营。

国内独角兽公司面临上市困难和融资困境时，除了上市还可以寻找其他合理的融资路径，如被并购、借壳SPAC上市等。

，估值迅速攀升。

有了资本的助力，喜马拉雅开始与众多知名 IP 展开合作，打造了一系列优质的有声内容。

例如，与德云社合作推出郭德纲相声精选，播放量累计达 37 亿次，成为平台的爆款内容；与众多出版社、作家合作，将大量畅销书籍制作成有声读物，进一步丰富了内容生态。

同时，喜马拉雅还积极扶持 UGC（用户生成内容）和 PUGC（专业用户生成内容）创作者，构建了一个庞大的音频创作社区，平台上的创作者数量不断增加，内容多样性也得到了极大提升。

到2021年3月，喜马拉雅宣布融资E3轮， 其总的融资额就已经突破12亿美元。 再加上后续的几笔融资，据传喜马拉雅2021年估值高达40亿美元（超290亿元），已经成为音频领域估值数一数二的头部独角兽企业。

从2021年开始，喜马拉雅便踏上了艰难的上市之路。

2021年5月1日，喜马拉雅首次递表纽交所，然而，仅仅 4 个月后，便撤回了美股 IPO 申请。此后，公司将上市希望转向港交所，分别在2021年9月13日、2022年3月29日和2024年4月12日三次递交招股书，但均未成功。

同为音频领域的头部平台，网易云音乐却于2021年12月成功在港交所上市IPO。

喜马拉雅上市受挫，原因是多方面的。

业绩亏损 曾是高悬在喜马拉雅头上的 “达摩克利斯之剑”。招股书显示，2018年到2021年四年间，喜马拉雅合计亏损了99 亿元。

这一阶段，公司在内容采购、市场推广、技术研发、对外投资等方面投入巨大。

在内容获取上，与众多知名IP 合作，从德云社相声到大量畅销书籍有声版权，均需支付高额费用。

在推广层面，为提升品牌知名度与用户量，线上线下多渠道投放广告，营销费用持续攀升。

技术研发方面，构建音频创作社区、优化算法推荐等，也耗费大量资金。

值得注意的是，期间喜马拉雅的对外股权投资也非常活跃，据IT桔子数据， 在2016-2021年间，喜马拉雅投资了22家创业公司 。

喜马拉雅对外投资的公司图源：IT桔子

这些投资也耗费了大量的资金，其中，有一半是补充媒体、教育内容，丰富内容生态体系。比如，投资IP樊登读书、兜兜侠绘本，收购网文“奇迹小说”平台运营方光忆世代，投资了ABC360英语（已关闭）、豌豆思维、多多罗等8家教育公司。

还有一部分与主业比较疏离，偏向于财务投资。比如投资小鹅通、比亚迪半导体。