蔚来一季度财报解读：爬出谷底，重回上升通道

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健康地走向盈利

相比内部变化，外界对于蔚来如何走向盈利更为关注。在沟通会上，李斌提到，盈利=销量x毛利率-费用。

销量方面，公司一季度后的增量来源于三品牌发力，萤火虫首个完整交付月销量3680台；蔚来5566在产品换代期凭借强大的促销政策稳定基本盘，蔚来ET9首个完整交付月销量835台，乐道L60展现出强大潜力，订单持续提升的同时5月交付新车6281台，环比增长42.8%，创今年月交付量新高。

今年年初，李斌提到2025年是蔚来的产品大年，三个品牌将会有9款重磅新车上市。其中，全新ES8会在今年四季度交付，今年四季度蔚来品牌有机会实现稳态月销量2.5万台，比去年提高20%；乐道L90会在今年三季度上市交付，这是一台能改变三排座SUV现有市场格局的新车；L80会在四季度会上市交付。

销量之外，毛利的提升同样重要。蔚来首席财务官曲玉在2025年第一季度财报电话会上表示，二季度随着新ES6、EC6、ET5、ET5T的上市，新车成交价格有所回升。加上自研芯片上车，会给单车成本带来1万元左右的成本优化。综合看，二季度蔚来品牌单车毛利率有望回到15%。

对于行业竞争现象，李斌表示，公司一直反对打价格战。希望整个行业能够把精力放在技术创新、用户服务上。避免简单的用价格战去把行业推到非常难以持续竞争的境地里去。

蔚来创始人、董事长、CEO李斌在发布会现场答记者问  来源：蔚来汽车

寻回自我节奏

四季度全面达到经营目标

李斌对公司前景充满信心。 他表示：“一季度开启调整，二季度60%—70%的调整会到位，三季度还会持续深化，大概80%—90%会调整到位，这样四季度希望能够全面达到经营目标。”这一战略规划时间表反映出蔚来管理层对公司发展的系统性思考和执行决心。

从行业基本面分析，新能源汽车市场仍处快速增长周期，特别是高端智能电动车细分领域展现出强劲需求潜力。消费升级趋势推动下，用户对智能化配置、个性化服务的付费意愿持续增强，为蔚来等高端品牌提供了差异化竞争空间。

蔚来在研发投入、服务生态构建等方面的前期布局，有望在市场竞争加剧的环境下形成护城河效应，为其长期盈利能力奠定基础。

展望未来，蔚来能否如期实现盈利目标，将取决于其在产品竞争力提升、成本控制优化、市场拓展加速等方面的执行效果。在新能源汽车行业步入成熟期的关键节点，蔚来的转型之路既充满挑战，也蕴含机遇。

当新能源汽车市场竞争从增量博弈转向存量争夺，蔚来需要在战略执行中保持务实态度，转向精细化运营和可持续发展路径。同时，应充分利用技术积累和品牌优势，在激烈的市场竞争中寻求差异化突破。

CIS

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