正文
SPAC是发起人通过上市募资寻找合适标的公司进行收购进而实现获益的过程，在24个月内存在无法完成De-SPAC交易的风险，因此在整个过程中对发起人的专业性要求比较高。SPAC的发起人与管理团队通常由具有投资、投行或特定行业等专业经验的资深人士或商界精英组成。但目前各行各业的明星，比如NBA球星奥尼尔、唱歌手Jay-Z、NBA球员Steph Curry和网球冠军小威廉姆斯等等也加入了SPAC发起人的行列。
2. SPAC为“纯现金的空壳”公司，具有较强私募投资属性
SPAC为空白支票公司,这种公司无业务、无运营资产，只有在完成De-SPAC交易后才能真正成为一家具有实体业务的公司或集团；在SPAC公司IPO时并不明确具体的收购标的，投资者认购SPAC的股份主要是取决于其对SPAC的发起人和管理层的信任。
SPAC 具有较强的私募投资特点，SPAC 上市的目的是为了取得上市地位及募集一定的资金并购一家或多家有着高成长发展前景的标的公司，完成De-SPAC 交易，将空白支票公司坐实，进而实现发起人及投资人股东的套利。
3.融资功能
SPAC公司在IPO阶段可以向公众投资者募集资金，募集资金大部分存入信托账户托管，受托管的募集资金在De-SPAC交易交割前可以进行稳健投资获取一定的收益。信托账户中的资金主要用于后续的并购交易，赎回对并购有异议的股东股票，支付部分承销费用，作为新上市公司的营运资金等。若后续没有完成并购，信托账户的资金及利息将按股份比例退还给股东。
除SPAC通过IPO已经募集的资金外，在完成De-SPAC交易前，SPAC通常还会向机构投资者募集部分资金以保障De-SPAC交易的顺利交割。
4.与传统IPO及借壳上市的异同
（1）De-SPAC交易的前提是SPAC上市并募集资金，其适用程序与传统的IPO基本相同；De-SPAC交易过程与传统的借壳上市模式类似，通常会采取“换股”合并收购等方式。
（2）传统的IPO为实体公司或其控股公司申请公开发行上市，在符合一定财务、人员、合规等条件并经SEC审核后，方可完成上市，上市的时间、成本都比较高。而SPAC则为无业务、无资产的空壳公司IPO，而传统IPO是公司找钱，而SPAC则是钱找公司。
（3）SPAC是先造个空壳上市募集资金，然后再用募集的资金进行并购，使并购对象成为上市公司， 收购方为SPAC,被收购方为标的公司;“借壳上市”中的壳公司通常为有实际业务、但因经营不善而有退市意愿的上市公司，由私有公司收购上市壳公司从而完成上市，此时的收购方为私有公司，上市壳公司为被收购方。
有关SPAC上市与传统IPO、借壳上市的异同可进一步继续参考“（三）SPAC上市优势与劣势”。
（三）SPAC上市优势与劣势
SPAC上市主要涉及发起人、投资者、标的公司三个主体，为了更好的理解SPAC上市，笔者尝试从SPAC上市对相关主体的优劣势做以简要整理。
（四）SPAC上市交易重点关注事项
通过前述分析总结，在De-SPAC交易要点可简要概括为：1.标的公司的估值；2. 发起人、管理层的声誉、经验及后续增值服务；3.SPAC募集的现金资产金额及是否采取有效措施保证信托账户资金充足；4.发起人出资金额，是否与标的公司利益绑定；5.SPAC已发行股份及认股权证情况。
三、SPAC上市的完整流程
SPAC用IPO筹集的资金收购一家有着高成长发展前景的标的公司，SPAC公司在初始IPO所募集的资金将存放于信托账户并进行固定收益的投资（为避免被归于美国Investment Company Act中规定的投资公司范畴，通常会投资美国国债）。如果24个月内没有完成De-SPAC交易，则该SPAC就将面临清盘，将所有信托账户内的资金附带利息归还给投资者。
交易流程简图如下：
四、SPAC上市成本及资金募集
（一）发起人成本
SPAC发起人的投资额通常为上市募集资金总额的约2%外加200万美金
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。募集资金总额的2%用于支付承销商首期费用，200万美金用于支付其他的相关费用（包括但不限于中介费用、上市注册费等），SPAC须在上市后的24个月或股东批准延长该期限内完成De-SPAC交易，否则，SPAC面临清算并将信托账户内的资金全部返还至SPAC股东。
（二）设立信托账户
