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美东时间6月3日盘前，蔚来（NIO.US）在美股盘前公布了2025财年一季报。
财报数据显示，一季度蔚来收入120.35亿元，同比增长21.46%；归母净利润亏损68.91亿元，亏损同比扩大31.06%。
在偿债能力方面，蔚来在今年一季度也有所恶化，流动比率进一步降至0.84倍；资产负债率达到92.55%，在此基础上，蔚来归属于母公司的股东权益降为负值，为-3.66亿元。
在现金流方面，截至今年一季度底，蔚来现金及其等价物为260亿元，而去年底这一数值为419亿元。
在一季度主要财务指标仍在恶化的背景下，业内认为蔚来仿若回到了“最惨”的2019年。对此，
蔚来将希望放在了今年剩下的时间里，目标仍是要冲击四季度盈利。
同期小鹏汽车和小米汽车亏损额均收窄至7亿元以内。这三家都表态要在第四季度实现盈亏平衡。对于今年二季度，蔚来给出了较为乐观的指引，预期总交付量为7.2万至7.5万辆，同比增长25.5%~30.7%。
6月4日，在蔚来举办的媒体闭门沟通会上李斌表示，在公司成立到2021年，公司也经历过生死危机，命悬一线，更多还是外部原因。“2019年我们非常幸运，合肥和战略投资人把我们从重症监护室里挽救回来，但这一次走出来要靠自己的本事。”
李斌认为，在2022年~2024年，公司确实走了一些弯路，经营没有达到预期。但他同时强调，2025年起蔚来进入到公司发展的第三个阶段，也是运营管理的新阶段。蔚来在过去十年方方面面的投资，包括技术方面、产品方面、基建方面、充换电网络等，今年应该会进入到收获期。
从2024年开始，蔚来已经在内部体系能力方面进行全面梳理。今年从一季度开始全面推行成本控制和管理提效，这一举措被称为“面向用户价值创造的全员经营组织变革”，该举措预计二季度就能看到效果，三季度会持续深化，再服务于四季度的盈利经营目标。
李斌表示，今年不同于2019年，蔚来公司的抗风险能力比2019年强很多，而这三年里的投资也在今年开始产生回报。
在上述媒体闭门沟通会上，李斌进一步表示，
考虑到汽车行业的季节性因素，一季度的亏损虽然在高位，但销售同比去年仍有一定幅度增长。预期今年二季度蔚来汽车将整体进入到上升通道，交付量将大概率高于去年四季度的传统高峰季节，并有望创造蔚来汽车季度交付的新高。
2025年是蔚来的技术收获大年、产品大年、基建大年。
技术投入一直是蔚来费用支出的重头，平均每个季度都维持30亿元的投入。李斌指出，蔚来已经实现智能汽车“新三大件”智驾芯片、全域操作系统、智能底盘的全面自研。
在其他车企自研芯片还在流片、验证时，蔚来智驾芯片神玑NX9031已经在蔚来ET9、焕新版5566上量产应用。李斌透露，神玑NX9031与满血版英伟达Thor-X算力水平接近，实现自研替代后，一年仅芯片采购就能节省超3亿美元，完成从技术主权到商业价值的高效闭环。
蔚来世界模型NWM首个版本也在5月开始推送，重新回到智驾竞争的牌桌上。在智驾路线选择上，蔚来追求的是“减少事故、解放精力”，于是可以看到，蔚来将安全作为研发重点前置，再做城区场景；这也是为什么蔚来在智驾发力上看起来比较“慢”的原因。
技术的积累将在产品中集中释放。今年3月，集成蔚来十年科技研发成果的旗舰车型ET9开启交付。5月，新款5566上市，作为改款车型，6系全车硬件焕新达到40%，5系更是超过45%。
蔚来手上似乎还有牌，萤火虫海外市场的势能还没释放，BaaS版本也即将推出。第二品牌乐道还有L90、L80两款车型即将在三、四季度实现上市。
按照预期目标，乐道三款车型累计月销达2.5万辆，其中乐道L60占1万辆，L90和L80预期月销1.5万辆。实现难度并不小，但乐道并非没有机会。
