【国金建筑黄俊伟团队|周观点】装配式标准实施建筑工业化提速，PPP愈加规范长期逻辑更稳固

集中度上升，多重利好发酵看好建筑央企： 1 ） PPP 加强监管，资质齐全资源丰富的建筑央企有望获取更多订单，市占率有上升趋势； 2 ）一带一路相关标的经过了一轮调整，估值已相对合理：根据 wind 一致预期，葛洲坝 / 中国建筑 / 中国中铁 / 中国铁建 / 中国交建 / 中国电建 2017 年 PE 估值分别为 11.9/8.6/14.4/10.6/13.9/15.5 倍，估值已有吸引力；一带一路是国家长期战略，建筑央企必然长期受益， 17 年 Q1 海外合同同比大幅增长：葛洲坝（ +147% ） / 中国化学（ +145% ） / 中国中铁（ +132% ） / 中国铁建（ +59% ） / 中国交建（ +16% ）； 3 ）雄安新区规划方案即将提交，或再次点燃市场热情，建筑央企均第一时间表示全力支持雄安新区开发工作，有望受益新区建设； 4 ） 6 月 20 日将揭晓 A 股第四次冲击 MSCI 的结果，外资对于低估值品种的偏向利好建筑央企； 5 ）建筑央企 17 年订单同比大幅增长证实高景气度：葛洲坝 Q1 订单 690 亿，同比 +43%/ 中国交建 Q1 订单 1513 亿，同比 +40%/ 中国铁建 1-5 月订单 937 亿，同比 +34%/ 中国建筑 1-4 月订单 5850 亿，同比 +18.8%/ 中国中冶 1-4 月订单 1746 亿，同比 +17.5%/ 中国电建 1-4 月订单1766 亿，同比 +18%/ 中国中铁 1-3 月订单2575 亿，同比 +36% ； 6 ）推荐：葛洲坝 / 中国建筑 / 中国中冶 / 中国交建 / 中国电建 / 中国铁建 / 中国中铁 / 中国化学。

国企改革进入“施工”高峰期，建筑国改不会缺席： 1 ）国改进入施工高峰期： 4 日至 5 日，国务院国资委主任肖亚庆在部分省份国有企业改革专题座谈会上表态，当前国企改革已经进入“施工”高峰期，各地方要以钉子精神扎实推进国改各项任务落地； 2 ）建筑企业具国改基础和经验，不会缺席：多家建筑国企大股东拥有与上市公司协同的业务资源，具备改革预期先决条件；在国改经验上，建筑企业已在员工持股、职业经理人等最新国改思路上均有建树，善于分享最新改革成果，增强国改确定性；叠加深厚国改基础和丰富的国改经验，预计建筑国改不会缺席； 3 ）我们重点推荐国改排头兵上海国改，推荐华建集团 / 隧道股份 / 上海建工，同时关注四川 / 山东 / 云南等地方国改情况，推荐山东路桥 / 四川路桥 / 云投生态。