香港稳定币生态构建提速

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文｜ 《财经》特派香港记者 焦建

编辑 | 苏琦

在全球稳定币（Stablecoin）监管竞赛中取得一定先发优势后，中国香港特区将何时及如何落地合规稳定币备受关注。

5月21日，中国香港特区政府于2024年底提交的《稳定币条例草案》（下称《条例》）经香港立法会三读通过，意味着中国香港将率先落实设立法币稳定币发行人的发牌制度，完善对相关虚拟资产活动的监管框架。

此举被业界普遍解读为在今年底前，合规的香港法币稳定币有望正式落地。“《条例》建立了一个风险为本、务实和灵活的监管制度。我们相信稳健和适切的监管环境可以缔造有利条件，支持香港稳定币以至数码资产生态圈的健康、负责任和可持续发展。”香港金融管理局总裁余伟文表示。

稳定币是一种加密货币（Cryptocurrency）。行业内之所以言之“稳定”的核心，源于每个单位的稳定币都利用分布式账本或区块链技术与某种作为相对稳定资产的法定货币等进行价值挂钩，如挂钩港元的稳定币称作HKDR，挂钩美元的则称USDT等。

从各类概念关系角度划分，虚拟资产中包括稳定币，而法币稳定币则被涵盖在稳定币范围内。为进行监管，欧盟《加密资产市场监管框架》（MiCA）已于2024 年底生效；2025年5月19日，美国参议院则就与之相关的《GENIUS法案》通过了一项程序性投票。

中国香港特区监管制度提速，被认为与内外多重因素有关。例如，按照香港立法会公布的《条例》委员会背景资料简介，“当局留意到稳定币宣称与某些传统的金融资产维持相对稳定价值，并有可能发展成获广泛接受的支付媒介，因而融入主流金融体系。其中法币稳定币相较其他类型的稳定币可能带来更为迫切的风险，因此政府当局认为有需要订立法币稳定币发行人监管制度，以风险为本和灵活的方式监管法币稳定币发行人。”

从政策发展角度梳理香港特区放行法定稳定币的时间脉络，2022年10月，中国香港特区政府发表《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》，阐明有关在香港发展蓬勃的虚拟资产行业和生态圈的政策立场和方针。并在监管方面明确提出，特区政府及金融监管机构会采取“相同业务、相同风险、相同规则”的原则。这也是前述《条例》所采取的基本原则。

在权衡国际性金融监管相关政策建议及前述政策宣言基础上，中国香港特区确定设立发牌制度更适合当地情况，并于2023年12月至2024年2月开始就稳定币发行人发牌制度进行公众咨询；2024年3月，香港开始推出稳定币发行人“沙盒”制度；2024年7月，香港特区政府公布了参与稳定币发行“沙盒”计划的首批参与者。

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