美股、美元重挫！衰退阴影再现

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白宫一些消息令市场再度警觉，投资者重新审视本轮政策调整背后的不确定性，纷纷撤离风险资产。

SimCorp应用研究总监Melissa Brown指出：“投资者已经冷静下来。关税税率可能随时发生变化，导致市场前景愈发难以判断。在叙事频繁变化的环境下，没人能准确预测顶部或底部。”

这一轮抛售不仅打击了科技股，整个市场的风险偏好也明显降温。标普500和道指均跌去超过3%的涨幅，而就在一天前，这两个指数才刚创下2020年3月以来的最大单日涨幅。纳指则遭遇2001年以来第二大单日涨幅后的强烈反转，突显出市场情绪转向之快。

与此同时，美国散户投资者的情绪也在剧烈波动。根据美国个人投资者协会（AAII）的最新调查，过去一周中，持中立态度的投资者比例降至12.5%，创下自2009年金融危机以来最低值，而看空比例虽有所回落，但依然高达58.9%，远超历史均值。情绪极端分化，使得市场更易受到政策消息面的影响，波动性大幅上升。

根据当前政策架构，美对来自加拿大和墨西哥的铝、汽车以及未纳入《美墨加协定》的商品征收25%关税；而其他所有进口商品统一征收10%的关税。尽管针对部分国家的关税已暂缓执行，欧盟也同步宣布暂停对美国产品的关税三个月，但核心问题——高强度且缺乏稳定性的贸易政策——仍未解决。

摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen在报告中指出：“关税的延后有助于短期情绪修复，但并不能降低整体的不确定性。目前的综合关税水平仍处于历史高位，压制企业信心和消费者支出。”

面对如此剧烈的政策波动，市场普遍陷入迷茫。一方面，90天的关税缓冲期为谈判提供了一定空间，投资者可短暂喘息；另一方面，核心关税仍在实施之中，使得全球供应链和企业成本结构面临持续压力。

更复杂的是，货币政策也进入关键观察期。尽管近期通胀数据显示，美国3月CPI同比上涨2.4%，低于市场预期的2.6%，但面对由关税引发的新一轮物价上行压力，美联储内部态度趋于谨慎。堪萨斯城联储主席Schmid强调：“当通胀预期一旦形成，遏制其蔓延将非常困难。当前环境下，美联储不能在维护物价稳定方面有任何松懈。”

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