当优化版红利指数变得越来越多...

雪球 · 公众号 · 财经 · 2025-05-28 16:06

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及标普A股红利指数

，

其余指数均大幅跑赢

。

这也容易理解，对于优化版红利指数，不管采用什么样的逻辑优化，最后还是得回到指数的优异表现上来。如果指数的历史表现都跑不过传统红利指数，那么可能很难吸引到投资者去选择。

当然，历史表现不代表未来，特别考虑到很多优化版红利指数大多均为近两年推出，历史业绩很多时候是样本内的，尚未经过样本外的考验。那么我们很难单纯从历史业绩去定优化指数的好坏，还是 得从指数编制逻辑出发去选择自己更为认可的优化版红利指数 。

02 如何优化传统红利指数？

为方便大家一目了然的对上述优化红利指数的编制逻辑进行系统的了解，我将上述12只红利类指数（ 10只优化版红利指数+中证红利+红利低波）的核心编制逻辑进行了简要梳理，具体如下表所示。

数据来源：中证指数、国证指数、华证指数及Wind

根据上述表格，我们可以发现优化版红利指数有如下几个重要的优化角度：

（ 1 ）引入更多的与股息率相关度高的市场面指标进行辅助筛选。

传统的红利指数为单因子指数，即选取历史股息率高的股票构建指数。为了发挥 “ 1+1>2 ” 的选股效果，大家很容易想到多因子的选股思路，将 低波动 、 低贝塔 及 低换手率 等与股息率相关度高的因子也融入到红利指数的编制中，以期改善指数收益。

之所以高股息与上述指标呈现出比较强的相关性，我认为大家只要 了解高股息与低估值呈现出高相关性 就很好理解了，对此感兴趣的朋友可参考股票分红还要除权，那分红还有意义吗？一文，简单来说，股息率=股利分配率/市盈率，这样高股息的指数与低估值会呈现出比较强的相关性，这也是很多投资者将红利策略视为深度价值策略的根本原因。那么再说到市面上的低估值股票，其基本面大多不及那些科技股性感，因此其股价会呈现 低波动 、 低贝塔 及 低换手 特征。因此从本质上来说， 上述指标都可以归属于价值类因子 。