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【建筑】四川路桥：订单增长迅速，定增有望助公司业绩提升。
公司背靠铁投集团，公路铁路资源优势显著，今年以来新签订单高增；定增顺利过会，大股东承诺参与，外部投资者进入后或对业绩有更高的要求，而公司业绩改善的空间较大；目前公司估值处于行业较低水平，从投资角度看有较好的风险收益比。公司经营情况良好，维持“买入”评级。
研究分享
【非银】经纬纺机：股权调整到位，金融属性持续凸显。1、央企合二为一，后续资产整合可期。2、金融业务：中融信托综合实力雄厚，信托资产结构持续改善3、纺机业务：经营状况边际改善中融信托将受益于信托行业管理信托规模的增长，行业营收及净利润的持续改善；看好中融信托作为行业前十信托公司的综合运营能力和持续改善的业务结构，以及与国机集团之间的业务协同；传统业务方面，剥离亏损的汽车业务以及纺机业绩的边际改善都将是上市公司业绩持续增长的积极因素。随着上市公司金融主业属性逐步确立，与恒天财富间的业务协同将持续深化，未来业绩有望实现稳步增长。
【海外】国美电器：营收超预期新场景策略初见成效，线上线下融合厚积薄发孕育新零售。2017H1营收同增7.8%，大超彭博一致预期；归母净利润同比降低1.6%，由于电商部门收入下滑以及汇兑损失；EPS为0.6分人民币，与去年同期持平。加速市场下沉乘消费升级东风，转型家庭解决方案供应商建立强链接；强化供应链优势，立足OAO新零售打造立体化平台；我们看好国美转型，认为转型后的国美在业务范围方面会更像苏宁、Bestbuy 和Walmart,，对比他们2017年0.6x、0.5x和0.5x PS估值，我们认为国美2017年P/S为0.3x较合理。按照彭博一致预期2017年营收1019亿港元，维持目标价格1.4港元，重申“买入”评级。
【海外】吉利德科学：购Kite迎CAR-T元年，丙肝药王者踏上治癌新征途。周一晚间，吉利德科学(Gilead)与Kite制药联合宣布，双方董事会已就Gilead以每股180美元全现金收购Kite达成一致，这笔交易的总金额约为119亿美元，有望在2017Q4完成。以Kite上周五收盘价139.1美元计，收购溢价达29%。受消息提振，Kite周一美股盘前大涨超过28%至179美元接近收购价格。Gilead在去年11月与我们电话会议时曾表示，为弥补癌症领域短板，公司对于肿瘤管线的并购兴趣浓厚，挖来原诺华肿瘤专家Alessandro Riva担任副总裁对于Gilead的肿瘤管线有着巨大的促进作用。Gilead Q2在手现金达365亿美元，公司曾表示在积极评估潜在交易可能性。虽然市场对该项收购反馈良好，但Gilead股价并未明显走强，料市场仍对收购后的长远潜力和协同效应保持观望。按照每股180美元价格，Kite的隐含EV约为96亿美元，根据彭博一致预期2020年8.54亿美元营收，EV/Sales仍达到了11.2x，高于此前生物科技板块并购项目的平均5.3x。市场也预测KTE-C19不会在今年为Kite带来明显营收，Gilead欲再书收购VRUS的佳话，如何挖掘高估值下的高潜力，打开市场需求空间，我们拭目以待。
