可控核聚变：万亿级终极能源革命，聚焦超导磁体四大核心标的

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70 等采用 REBCO 带材绕制磁体，单装置磁体价值量较 ITER 提升 30%-50% 。

混合堆技术路径：江西星火一号总投资超 200 亿，联创超导独家供应磁体系统，高温超导占比超 80% ， 2025 年相关订单有望突破 15 亿元。

三、核心标的逻辑：卡位万亿赛道的关键支点

1. 联创光电（ 600363 ）：高温超导磁体龙头，深度绑定国家级项目

核心逻辑：子公司联创超导突破全球首个 MW 级制冷机直冷磁体技术，独家承接星火一号混合堆磁体系统（订单金额 18 亿元）。 2025 年高温超导业务收入占比将超 35% ，净利润弹性达 200% 以上。

催化点：星火一号项目批复在即，第三代带材量产线投产。

2. 金田股份（ 601609 ） / 上海超导：二代高温超导带材隐形冠军

核心逻辑：参股公司上海超导是全球唯二实现千米级 REBCO 带材量产的企业，产品性能比肩美国 SuperPower ，已供货能量奇点、 MIT 等顶尖机构。 2025 年 IPO 募资扩产，带材年产能将从 1000 公里提升至 1 万公里。

催化点：上海超导 IPO 进程加速，洪荒 70 装置带材订单落地。

3. 永鼎股份（ 600105 ）：高端超导带材技术突围者

核心逻辑：子公司东部超导独创“一步法”沉积工艺，带材载流能力达 500A/cm （国际水平 300A/cm ），成本较同行低 40% 。深度绑定中核集团、联创光电， 2025 年聚变领域订单预计突破 8 亿元。

催化点： BEST 装置带材供应协议签署，四代带材中试验证。

4. 西部超导（ 688122 ）：低温超导霸主，技术复用打开空间

核心逻辑：国内唯一实现 ITER 级 Nb3Sn 超导线材量产，低温超导市占率超 80% 。技术复用至半导体、粒子加速器领域， 2025 年核聚变业务收入增速超 50% 。

催化点： CFETR 实验堆低温超导订单释放，高温超导中试线投产。

四、延伸赛道：第二梯队价值重估

电源系统：四创电子（华耀电子）垄断 EAST 装置等离子体加热电源，央企背景助力份额提升至 30% 。

真空室 / 杜瓦：上海电气（ 601727 ）主导 ITER 真空室模块化制造，微通道焊接技术全球领先。

结构件 / 冷却系统：安泰科技（ 000969 ）钨铜偏滤器市占率超 80% ，兰石重装（ 603169 ）独家供应 CFETR 氦冷系统。

五、投资节奏：紧盯三大催化剂

政策落地： 2025 年 6 月千亿级新主体投资计划披露，超导磁体招标规模或超预期。

技术里程碑：星火一号设计批复、洪荒 70 首次放电等事件驱动估值重塑。

资本动作：上海超导 IPO 定价、联创光电定增扩产等带来板块热度升温。

可控核聚变已从“科幻叙事”迈入“订单驱动”阶段，超导磁体作为产业核心引擎，将催生首批百亿市值公司。历史性机遇面前，唯有紧扣技术迭代与订单放量主线，方能捕捉万亿蓝海中的领航者。

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