华泰 | 环保：环卫机器人打开成长空间

政策红利与市场需求形成合力，智慧环卫打开成长空间

环卫市场规模2025年或超4500亿，北京、广州、深圳相继出台政策规划

预计 2025 年环卫市场规模超 4500 亿元。 根据国家统计局、住房和城乡建设部公布的城乡道路清扫面积、生活垃圾清运量、公共厕所数量及等级公路长度等数据，我国垃圾运营、道路清扫、绿化养护等市场规模持续增加。考虑城镇化率增幅逐步减缓，假设2025年城市、县城清扫保洁面积、城市绿化面积同比增速小幅下降至3.8%、3.9%、2.7%，考虑环卫向城市服务转型后服务范围和质量提升，假设2025年城市、县城单位清扫费、城市绿化养护费同比增加5%、2%、1%，我们预计2025年环卫运营市场规模合计达4585亿元（yoy+7%）。

北京、广州、深圳相继出台政策规划，广州规划 2026 年 自动驾驶环卫 车 达到 1000 台。 各地政府积极推动无人环卫车和环卫机器人应用：1）北京市鼓励更新购置智能化、无人化环卫作业机具设备。2）广州市预期2025年全市投用各类自动驾驶环卫车辆设备300台，至2026年达到1000台，新签环卫保洁服务合同按一定比例配置自动驾驶车辆设备。3）深圳市提出逐步提高功能型无人车在城市物流、环卫等领域夜间作业车辆的占有率。

2024 年全国智慧环卫订单 年化金额 6 亿元， 2025 年或将规模化商用。 2024年，北上广深等 20 个"车路云一体化"试点城市相继出台扶持政策，基础设施建设投入同比大幅增长。市场端表现亮眼，近年来以无人驾驶为代表的智慧环卫市场迎来了快速增长，2023年智慧环卫合同总金额达到 15.7 亿元，年化总金额达 3.92 亿元，2024年合同总金额达到17亿元（yoy+8%），年化总金额达6亿元（yoy+53%）。作为新质生产力的标杆应用，无人环卫车正在重构市政服务形态，我们预计2025年或将完成从示范运营到规模化商用的关键跨越。

劳动力老龄化、人工成本增加，环卫机器人替代进程加快

环卫从业人数超 800 万，老龄化和人工成本增加驱动环卫机器人替代。 根据盈峰环境发布的《环卫从业人员收入现状及行业电动化趋势白皮书(2023)》，我国环卫及物业清洁从业人数约875.43万，其中，物业清洁类380.58万、环卫清洁类431.44万、环卫驾驶类63.41万。环卫工人老龄化现象严重，60岁以上员工占比超过60%。考虑劳动力老龄化和人工成本增加趋势，环卫机器人需求紧迫，应用节奏有望加速。

玉禾田、侨银股份、福龙马员工人数均超 5 万。 2024年玉禾田员工人数达9.50万人，人均薪酬4.12万元，侨银股份、福龙马员工人数均超5万人，人均薪酬分别3.68、4.63万元，劲旅环境员工人数达3.71万人，人均薪酬2.17万元。环卫服务行业普遍员工人数众多，人工成本高，随着数字化、无人化、智能化发展，环卫行业迈入"平台生态化"阶段，有望持续降本增效。