专栏名称: 晨明的策略深度思考
据前辈口口相传,在那遥远的地方,有一群苦逼的策略分析师,日出而作,月落不息,苦练 《葵花宝典》和《屠龙刀法》,希望有朝一日能够在‘新财富’杯华山论剑中一举发威、技惊四座。能入行的,没有笨人。能入门的,没有懒人。想拿奖?唯有能拼命的猛人。
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【广发策略刘晨明 & 许向真】本轮港股行情特征与压力测算

晨明的策略深度思考  · 公众号  · 股市  · 2025-02-17 07:30

正文

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风险提示: 产业层面技术进步不及预期;海外经济形势恶化、美股调整带来的负面影响;国际政治环境变化(中美摩擦、地缘政治等)带来额外冲击等;国内经济增长及稳增长政策不及预期(出口超预期受海外需求拖累、地产消费信心难恢复等)。

报告正文

一、春节后港股行情概述

春节后港股上涨主要原因有二:一是对年关下跌的修复(美联储降息预期下调及贸易摩擦担忧下,人民币汇率贬值、以及由此带来的以港币计价的盈利预测被动下行),二是春节前后大模型、机器人等科技主题点燃市场情绪。2月以来,恒生指数上涨11.8%,逼近2023年1月和2024年10月两个高点;恒生科技在互联网标的活跃的推动下大涨17.0%,成功突破去年高点,创2022年以来新高
板块方面,科技与制造主题整体居前,其中日常消费零售(+21.9%,含阿里健康)、汽车与零配件(+19.0%,含比亚迪)、硬件设备(+18.7%,含小米联想)、可选消费零售(18.7%,含阿里京东携程)、半导体(+17.8%,含中芯)、软件服务(+17.3%,含腾讯网易)领涨市场。

顺周期板块则整体表现不佳,黑色商品链拖累南华工业品指数下跌。权益板块上,消费者服务(-5.2%,含美团)、煤炭(-1.2%)、钢铁(-1.2%)、环保(-0.4%)、企业服务(-0.1%)领跌。


二、 本轮行情与2024年两次脉冲比较

1月中以来启动的港股行情,是2024年以来出现的第三次快速上涨。我们将三轮行情总结如下:







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