比亚迪糟糕的Q3答卷，汽车股拐点渐行渐远？

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其中，新能源汽车前9月累计销量为19.26万辆，同比增长34.31%。

比亚迪新能源汽车Q3销售4.7万辆，同比下滑31.5%，而上半年同比增速为94.5%，可见销量变脸很快。 主要的原因是6月26日到年底将执行过渡期补贴，环比过渡期补贴平均降幅20%，加上前期透支效应及去年高基数。

今年三季度，比亚迪毛利率为16.04%，同比下滑3.3%，销售净利率为2.02%，同比下滑0.39%。 数据双双下滑，主要的原因同样是新能源补贴大幅下滑，新能源汽车价格承压。

三费方面，总体变化不大。 三季度总体费用率为12.6%，同比下滑0.9%。 其中，销售费率为3.3%，同比下滑1.1%，财务费率1.6%，同比下滑0.9%，而管理费率和研发费率则同比有所提高。

比亚迪三季度末，账上货币资金为109.35亿元(包括受限资金)，而短期借款达到430.01亿元，且流动负债为1090.86亿元。 这个角度看，公司存在不小的短期偿债风险。

另外，该司流动比率（流动资产/流动负债）为1.02，资产负债率为68.24%，与之前的年份相差无几，不用太过惊恐。

总之，比亚迪给市场交出了一份糟糕的三季度答卷，市场以暴跌将近7%还以颜色。 当然，除了比亚迪，还有上汽、吉利、广汽等巨头同样惨不忍睹。

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汽车股拐点渐行渐远？

去年7月，中国汽车销量首次出现负增长，结束28年长期持续增长的格局。 到目前为止，汽车总体销量已经持续下滑15个月。 据中汽协数据，今年9月总销量为227.1万辆，同比下滑5.2%，却环比上升16%。 从最近几个月的数据来看，边际上汽车总销量是有所改善的。

其中，9月新能源汽车销量为8万辆，同比下挫34.2%，边际上看跌幅继续扩大。 6月份，新能源汽车明显有一个抢收，单月销量高达15.2万辆。 三季度开始补贴大滑坡，是重挫整个新能源汽车的导火索。 不过，新能源汽车销量占汽车总销售的3.5%，如果持续下滑，对于整个汽车行业影响很有限。

库存方面，目前同样处在近几年底部，汽车行业产成品存货同比值9月已降至-9%。

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