正文
医院接入DeepSeek第一步依靠之前的系统开发商：卫宁健康、开勒股份；有独特数据的企业：润达医疗、贝瑞基因；
AI+脑机：
塞力医疗、岩山科技；
AI+高端制造：
能科科技、东土科技、华大九天、索辰科技。（2）算力硬件国产替代：突破“卡脖子”环节，
GPU：
寒武纪、海光信息；基础设施服务商：液冷与绿色数据中心：
数据中心：
宏景科技、润建股份、协创数据、朗科科技、利通电子、弘信电子、海南华铁；
国资云：
深桑达A、云赛智联、铜牛信息、美利云、中国联通；
液冷：
英维克、高澜股份、川环科技、曙光数创、申领环境。
风险提示：
技术迭代风险、商业化落地不及预期、行业竞争加剧。
1.
美国市场回顾：AI绝对领涨，AI+与基础设施双轮驱动
AI绝对领涨美国市场，是近两年的核心增长点。
复盘美国近两年36只5倍股中(2023/2/14至2025/2/14股价涨幅)，受益于AI的标的共25只，占比69%；其中受益于AI的标的市值总和（截至2025/2/14）逾4万亿美元，占比达99%。美国近两年（2023/2/14-2025/2/14）非AI相关5倍股多为中小企业，可以说，AI是近两年（2023/2/14-2025/2/14）美国乃至全球市场的核心增长点。
过去两年美国AI相关5倍股主要分为三大类：AI+业务赋能（48%，12只）、AI基础设施（32%，8只）、直接AI产品/应用（20%，5只）。
AI+业务赋能：行业分散化，金融率先实现广泛的AI+赋能。
AI+业务赋能的5倍股中，
前三大行业分别为金融（33%，4只）、航空航天（17%，2只）与能源（17%，2只）
。其中金融领域最为发达，核心应用场景包括
信评/风控（Affirm、Root、Dave）、支付/交易（Robinhood）
等，通过AI协助数据分析、运营管理以及风险控制，实现业务优化与效率提升。航空航天及能源等行业除数据分析外，还应用AI协助大范围调度
（如Vistra采用AI优化电力调度与能源生产）或极端环境（如Redwire、Rocket Lab采用AI协助太空运作管理）的运营管理
。
AI基础设施：主要为算力芯片、AI计算/数据中心及相关支持，英伟达绝对领涨，带动其余部分受益。
AI算力芯片龙头英伟达以
6倍涨幅与3.4万亿美元市值
绝对领涨AI基础设施乃至全AI产业，
近两年（2023/2/14-2025/2/14）市值增长高达2.84万亿美元
。AI计算/数据中心以高性能计算（HPC）及云计算为主，代表公司包括Hut8、Galaxy Digital、TeraWulf及Super Micro Computer；量子计算在高复杂领域未来可期，代表公司包括Rigetti、IonQ。其他相关支持部分包括数据中心光模块组件（Applied Optoelectronics）以及数据中心供能（Talen Energy）等。AI基础设施部分除英伟达外，近两年（2023/2/14-2025/2/14）五倍股多集中在100亿美元以下市值与10倍以下增幅，体现出
算力芯片的产业优势地位与潜在机会。
直接AI产品/应用：较少且应用收敛，多为AI商业分析工具，较少提供其他直接应用。
Palantir、MicroStrategy、Innodata通过AI提供数据分析与智能化决策支持的工具类应用，多面向2B及2G场景。仅个别企业直接提供AI场景化应用，如Hims&Hers使用AI辅助诊断和治疗推荐。
整体而言直接AI产品/应用尚不成熟但潜在空间大，商业模式尚在持续探索，商业分析等工具类预计将领涨AI直接应用。
AI 相关公司在美国近两年（2023/2/14-2025/2/14）五倍股中占据主导地位， AI+业务赋能和AI基础设施是主要驱动力。AI+业务赋能主要集中在金融、航空航天和能源等行业，核心关注降本增效效应；AI基础设施以算力芯片为核心领涨，关注国产算力芯片需求。
2.
AI+赋能：场景高度分散，降本增效是核心功效
2.1. 场景分散化：金融、航空、能源主导，广告、零售、医疗等亦存机会
金融是AI+赋能的首要行业，信评风控与交易优化保障是核心场景。
在AI+业务赋能的12家公司中，金融行业共4家，占据领先地位，公司业务类型包括贷款、支付、保险以及加密货币。其中，加密货币交易公司Robinhood与“先买后付”（BNPL）服务公司Affirm达百亿美元以上市值，截至2025年2月14日市值分别为577与257亿美元。
航空航天领域AI主要发挥智能规划分析功能。
