【科睿唯安】大型制药公司交易策略的趋势

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在上图中，用不同颜色代表交易类型，分析不同交易类型的交易数量可以看出，很多大型制药公司正在努力通过资助研究（绿色）来获得创新产品。非常引人注意的早期投资者包括：强生、罗氏、默沙东和德国默克。请注意，通常这种研究阶段的小额交易意味着，它们可能在没有公开披露的情况下与其他公司进行额外的研发交易。

授权许可和合资（蓝色）是最活跃的交易类别。我们分析的23家买方共宣布了166笔授权许可/合资交易。这些活跃的交易者中有5家——强生、辉瑞、罗氏、武田和拜耳宣布了10笔甚至更多的此类交易，而另外有3家公司——安进、葛兰素史克和大冢制药这一类的交易仅宣布了一笔。

并购（黑色）的交易量较低，不过艾尔建是个明显的例外，这家公司在并购和授权许可/合资这两类交易的数量上最为平均。我们所分析的23家公司共宣布33起并购。其中艾尔建是数量最多的，开展了9起并购和8笔授权许可交易。

早期阶段还是晚期阶段？

通过分析交易获得的产品和技术所处的不同开发阶段，可以看出各家公司的交易策略。（图2）

图2：2016年最大的制药公司所开展的买方交易，按产品所处的开发阶段分类

由图所示，我们分析的23家买方公司，更多开 展早期阶段交易（浅蓝色）的公 司放在顶部（图2）。从中可以看到，有8家公司早期阶段资产的交易占了全部交易的50%甚至更多。其中最多的是赛诺菲，早期阶段的交易占了交易总数的70%以上。这与赛诺菲2013年设定的Sanofi Sunri

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