国泰海通｜国别研究：欧洲投资全景洞察：拨云见日，掘金多瑙（三）

国泰海通证券研究 · 公众号 · 证券 · 2025-05-29 21:16

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持续下滑，且中国、美国直接投资规模均在收缩。结构上，全球资金对欧洲各地区偏好差异较大，近年西欧 FDI 降幅显著，相反，南欧、北欧 FDI 快速增长。 2025 年，国际地缘变局开启，近年压制欧洲 F DI 的各项宏观因素均在缓解。但欧洲也亟需找到吸引外资投资的新突破口。相较于欧洲传统发达国家和其经济、产业发展模式的偏稳态化，同样具备市场需求、稳定营商环境、外商投资便利化等条件的中东欧、南欧甚至北欧国家，当下或具备更高的投资潜力。

近年，中国对欧洲 FDI 保持高位但持续收缩，投资领域从制造业转向金融、批发零售业，后续，参考国别间的份额腾挪，中国对欧洲投资规模有较大提升空间，科技制造、消费服务、金融有望成为重点领域。近年中国对欧洲直投在国别选择上更加均衡和分散化，并向卢森堡、英国等国增加权重。产业投资方面，国内企业除已在欧洲布局绿色、新能源汽车产业外， AI 、电商、消费等也是新兴方向。近年中国对欧盟直投行业已逐步从传统制造业向金融、批发零售业等倾斜，部分领域 2023 年投资规模创历史峰值。中期，中国对欧洲投资有望再次步入增长通道，领域也更加百花齐放。

风险提示： 1 、地缘局势推高通胀； 2 、右翼势力崛起； 3 、大国地缘恶化。

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4.金融与资本市场变化

4.1. 金融市场表现： 5 月特朗普关税政策缓和，欧元兑美元高位回落，欧美国债利差收窄

通胀水平放缓为欧洲央行进一步降息提供操作空间， 4 月以来特朗普关税政策缓和，欧洲投资者信心已显著回升。 因步入 5 月，特朗普关税政策明显缓和和近期欧元区通胀水平的走低为后续货币政策操作打开空间，欧洲央行决策者对 6 月降息的信心有所增强，而 5 月欧元区投资者信心指数显示较 4 月明显回升，且结构上，无论是机构还是个人投资者预期攀升幅度明显高于现状指数。 5 月 9 日，欧洲央行管委 Simkus 表示：欧洲央行 6 月降息是必要的， 6 月之后有可能再次降息，且目前很有可能在通胀方面低于预期。根据德国 4 月消费者价格数据显示当月同比增长 2.2% ，为过去七个月以来最低水平，略高于此前市场一致预期。此外，法国和西班牙两国 CPI 目前通胀数据相对略高，但整体欧元区通胀压力显示仍可控，且已接近于此前欧洲央行 2% 的通胀目标。