主要观点总结
本文介绍了叶檀财经团队对于当前经济、市场及部分事件的看法和观点。内容涵盖了全球关税争端、万科管理层变动、黄金价格、德银研报对中国市场的乐观态度等话题。文章通过详细分析这些事件背后的经济逻辑和市场反应，为读者提供了对当前市场形势的深刻洞察。同时，叶檀财经团队也强调了其立场和观点，并对任何未经授权的股市相关直播和课程进行了声明。
关键观点总结
关键观点1: 全球关税争端
特朗普政府宣布对加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税，对进口自中国的商品加征10%的关税。加拿大和墨西哥迅速作出回应，中国也表达了强烈不满，并可能采取反制措施。特朗普随后暂停了对加拿大和墨西哥的关税，并表现出对欧盟等地的加税意愿，导致贸易局势紧张。
关键观点2: 万科管理层变动
万科突然宣布撤换管理层，其中包括董事长郁亮等核心管理人员的变动。公告中提到因2024年度业绩预告亏损额较大，公司流动性遇到阶段性困难，为有效化解风险，董事会决定充实公司经营管理力量，利用大股东深圳市地铁集团有限公司在内的各方资源优势，进一步聚焦主业，加快融资模式转型。
关键观点3: 黄金价格与市场需求
由于全球关税争端和贸易大战的威胁，黄金价格一路上涨。尽管中国一般消费者的黄金需求消退，但中国央行等官方机构仍在增持黄金。黄金ETF的变化显示，当前最恐慌的地区是欧洲，而亚洲投资者则相对冷静。
关键观点4: 德银研报对中国市场的乐观态度
德银的一位分析师发布了一份乐观的研报，认为中国股市的估值折价即将消失，中国股市将超过之前的高点。这份研报在社交媒体上广泛传播，提振了全球市场对中国科技业的信心。
关键观点5: 叶檀财经的声明
叶檀财经团队声明，任何和股市相关的直播、课程，均与叶檀财经无关，也没有得到叶檀财经或叶檀本人的授权。并提醒用户认准叶檀财经官方运营的微信账号，避免受到未经授权课程的误导。
正文
小鹏的逆袭，预示着2025年新能源市场的竞争会更加激烈，甚至超过2024年。
在头部车企里，吉利是少有的环比和同比都出现增长的。据吉利公布的数据，2025年1月份，吉利一共卖出266737辆车，环比增长27%，同比增长24.9%。除了极氪，其他几乎都是环比同比正增长。
奇瑞的表现也还不错，据奇瑞官方数据，2025年1月，销量达224,323辆，同比增长10.3%，连续六个月单月销售突破20万辆。
红旗汽车1月份销量为43011辆，同比增长7.3%，也是跑赢大盘的。
最为重磅的比亚迪是在2月2日公布的销售数据。据比亚迪官微，2025年1月，比亚迪全品牌销售300538辆，含乘用车海外销售66336辆，同比2024年增长了47.5%。
（图源：pixabay）
同比增速可以，但环比回落明显。
要知道，2024年12月，比亚迪的销量是50万+。2025年1月30万出头的销量，意味着环比回落40%，环比跌幅超过汽车大盘整体水平。
市场对比亚迪2025年的销量预期较高，很多预测都在500万以上的水平。这样的开局，意味着比亚迪想达成市场预期，后续的促销动作可能会非常激烈。
另外，根据乘联会的预测，以及已经公布的车企销量，国产品牌的市占率还在提升，
合资品牌的日子则越来越难过。
春节楼市情况如何？据国盛证券统计，春节前1-2周，30个大中城市的新房销售，环比下降了32.4%。相较于2019年到2024年的春节效应，还是偏弱的。
从趋势来看，从924之后到2025年1月，新房逐月成交面积分别为，23.0、32.6、39.0、49.8、26.6万㎡，下滑明显。
2025年1月，更是近些年来成交量的新低。
百强房企的销售情况能够得出类似的结论。据克而瑞2月1日公布的百强房企销售情况，2025年无论哪个口径，百强房企的销售规模都是同比下滑的。
二手房目前是真正的楼市温度计。
据国盛证券统计，春节前1到2周，18城二手房销售虽然环比回落14.5%，但同比增长24.6%。这既有2024年基数低的原因，也因为924政策以来，传统的政策淡旺季规律被打破。
（图源：pixabay）
相比于新房，924以来，二手房的变化幅度相对较小。
2024年9月以来，18个重点城市二手房成交面积分别为18.3、22.9、25.4、33.1、29.2万㎡。
总的来说，尽管2025年春节，大家回家早，放假时间长，但没有扭转谨慎消费的趋势。
以茅台为首的消费股节后下跌，也反映了消费降级的惯性。
#02
PMI再创新低，企业利润连续三年下滑
相比于规模和数量，我们更关心价格和利润。
1月27日，国家统计局公布了最新的工业企业利润以及PMI 情况。
2024年，我国规模以上工业利润总额为74310.5亿元，同比下滑3.3%，
是自2021年之后，连续第三年下滑。
从企业属性来看，除了外资收入下滑，其他三类企业收入均为增长，其中收入增长最大的是股份制企业和私营企业。收入此消彼长，意味着市场朝着民营企业倾斜，外资和国企整体市占率在下滑。
（图源：pixabay）
利润方面，2024年唯一正增长的是私营企业，仅增长0.5%，增长不明显。下滑幅度最小的是外资企业，下滑了1.7%，然后是股份制企业，
下滑最多的是国企。
从利润角度看，国企表现最差。外资为了保住利润，纷纷选择牺牲市场份额，结果不如人意，利润仍在下滑。
从工业产业链来看，上游采矿业的利润下滑最多，同比下滑了10%。中游的水电燃气，是利润增长幅度最大的部门，2024年全年利润增长了14.5%，实现利润总额7897.6亿元。
最下游的制造业部门，获得最多的利润，但整体也是下滑的。
据国家统计局的数据，2024年，制造业实现利润55141.1亿元，下降3.9%。
进一步看，大家关注比较多的汽车制造业，利润下滑了8%，在整个制造业领域下滑幅度是比较大的，这进一步印证了汽车行业内卷之残酷。
（图源：pixabay）
如果看利润率，2024年规模以上工业企业营业收入利润率为5.39%，同比下滑了0.3%，下滑幅度如此之小，和924政策密不可分。
从财通证券的统计来看，2024年9月，规模以上企业利润率创出新低，没有政策刺激，后果不堪设想。
即使924政策出台，相较于往年12月，仍然是中下水平。
1月27日，国家统计局还公布了2025年1月的PMI数据，结果一言难尽。据统计局的数字，1月份，我国制造业PMI为49.1%，比上月下降1.0个百分点，创2024年8月以来新低。
为什么2025年1月PMI下滑幅度如此之大？
有季节性因素，历史数据显示，春节前夕，PMI几乎都会下滑。不过根据申万宏源的统计，即便考虑春节因素，2025年1月，PMI下滑幅度依然超过往年，是2017年以来环比下滑幅度最大的一年。
2025年大家普遍感受春运早，很多工厂因为缺少订单选择提前放假。这些微观感受，汇总成宏观数据，也许导致了1月PMI下滑。
（图源：pixabay）
对订单更为敏感的中小企业，PMI下滑幅度最大。
据国家统计局的数据，相比于2024年12月，中型企业PMI环比下滑1.2%，小型企业下滑2%，大型企业降幅最小，仅为0.6%。
从PMI的组成结构看，几乎所有成分都在下滑，其中生产和新订单的下滑幅度最大。生产项创2024年8月以来新低，新订单同创2024年8月以来新低。
